ExplainSpeaking: Uma retrospectiva da economia indiana em 2020

A Índia começou o ano civil registrando a taxa de crescimento do PIB mais lenta em seis anos e terminou entrando em uma recessão técnica. Veja como tudo se desenrolou.

Trabalhadores migrantes vão para Nova Delhi vindos de várias partes de Uttar Pradesh em busca de trabalho, após o bloqueio rigoroso da Índia devido à pandemia de Covid-19 em agosto. (Foto expressa: Praveen Khanna)

Queridos leitores,

Ao longo do ano, em ExplainSpeaking , temos nos esforçado para compreender os desenvolvimentos mais importantes na economia indiana. No final do ano, aqui estão os destaques de 2020 e cinco coisas a serem observadas em 2021.

O ano civil de 2020 começou com uma nota bastante fraca, pois A taxa de crescimento do PIB da Índia atingiu o menor nível em seis anos em 2019 e, em seguida, desacelerou progressivamente ainda mais. Aqui está um artigo que incorpora as conclusões do ex-assessor econômico-chefe Arvind Subramanian para explicar como e por que a economia indiana estava perdendo seu ímpeto de crescimento.

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Uma vez que o Orçamento da União é agora apresentado em 1º de fevereiro, grande parte do foco de janeiro foi compreender o exercício de elaboração do orçamento. Fornecer um contexto foi este artigo sobre por que os pobres na Índia continuam pobres. De acordo com o relatório de Mobilidade Social Global do Fórum Econômico Mundial, na Índia, levaria 7 gerações para um membro de uma família pobre atingir uma renda média; na Dinamarca, levaria apenas 2 gerações para fazê-lo.

Uma das principais preocupações que levaram ao Orçamento para 2020-21 foi o queda da credibilidade dos números do orçamento . Com a Covid-19 causando estragos na economia antes mesmo do início do novo ano financeiro, esse problema provavelmente se manterá.

Outra preocupação fundamental no Orçamento - e esta, também, provavelmente será uma preocupação no próximo Orçamento de 2021-22 - foi o cumprimento da retidão fiscal. Mas a feia verdade sobre Adesão da Índia à Lei FRBM é que - graças ao fato de os legisladores indianos ignorarem a métrica principal do déficit de receita - a consolidação fiscal agora realmente prejudica o crescimento econômico da Índia.

Como se viu, o Orçamento para 2020-21 não estava nem perto de um orçamento big bang que muitos esperavam. Estava claro que o governo central não tinha recursos para impulsionar a economia.

O que era ainda mais preocupante era que as finanças estaduais também estavam ficando cada vez mais estressadas . É digno de nota que os estados indianos, tomados em conjunto, gastam uma vez e meia mais do que o governo central gasta com seu orçamento.

Em conjunto, isso significava que, em um momento em que a taxa de crescimento da Índia estava em uma baixa de seis anos - e desacelerando - os governos, tanto no nível central quanto estadual, se encontravam com falta de dinheiro.

É nesta conjuntura que a pandemia Covid-19 atingiu a economia indiana. Já em 22 de março, dia do toque de recolher de Janta, montamos este análise setorial isso explicava como a economia indiana estava muito mais vulnerável agora do que quando a crise financeira global atingiu em 2008-09.

Uma mulher usando uma máscara protetora carrega sacolas de compras durante o festival de Dhanteras no mercado Lajpat Nagar em Nova Delhi, Índia, na sexta-feira, 13 de novembro de 2020. (Foto Bloomberg: Prashanth Vishwanthan)

Enquanto a Índia entrava em um bloqueio nacional, o governo anunciou seu conjunto inicial de medidas (chamado PM Garib Kalyan Yojana) para limitar o dano. O Reserve Bank of India muito inclinado para conter o Grande Bloqueio que viu preços do petróleo bruto ficar negativo pela primeira vez na história.

Conforme os efeitos adversos das interrupções induzidas pela Covid se tornaram claros, tentamos explicar algumas das questões mais importantes:

• Como foi o surto perturbando a oferta e a demanda de empréstimos bancários?
• Por que foram Médias, pequenas, micro empresas pior atingido pelo bloqueio da Covid-19?
• O governo deve simplesmente recorrer a imprimindo mais dinheiro para aliviar o sofrimento econômico?
• E o que o fez às pressas mudanças nas leis trabalhistas em vários estados implicados?

No início de maio, estava claro que sem ajuda adicional imediata do governo, a economia indiana pode estar enfrentando uma ruína financeira generalizada.

Eventualmente, em 12 de maio, o primeiro-ministro Narendra Modi anunciou o Pacote Atma-Nirbhar Bharat Abhiyan, com foco especial em setor de MPME. Mas houve muitas razões pelas quais isso pacote foi criticado mesmo como O crescimento do PIB continuou vacilar e Moody's rebaixou a classificação da Índia .

Uma área de preocupação particular durante esta fase foi o apelo para proibir o comércio com a China, graças ao crescente conflito de fronteira entre os dois países. Explicamos porque um proibição geral de comércio com a China será contraproducente para a Índia e porque, de um modo mais amplo, a política se move em direção a atma-nirbharta ou a autossuficiência não é nova nem tem probabilidade de sucesso.

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Uma mulher e uma criança saem de uma loja de música como um sinal de permissão exibido em um andar abaixo, desocupado pelo inquilino recentemente em Bengaluru (AP Photo: Aijaz Rahi)

Então, no início de setembro, as primeiras estimativas oficiais da Índia mostraram que o economia doméstica contraiu quase 24% no trimestre abril-maio-junho - tornando a Índia uma das maiores economias mais afetadas do mundo.

Agora estava claro que, depois de crescer a uma taxa média anual de cerca de 7% desde o início da liberalização econômica em 1992, a economia da Índia provavelmente se contraiu em mais de 7% em 2020-21.

Em dezembro, estava claro que A Índia entrou em uma recessão técnica. Além disso, uma vez que essa contração veio por trás da desaceleração secular na taxa de crescimento do PIB desde 2016-17 em diante, o estresse econômico estava aparecendo em aumento do desemprego , aumentando a pobreza e queda de saúde e bem-estar dos cidadãos em geral.

Da perspectiva do RBI, inflação persistentemente alta minou continuamente sua capacidade de impulsionar o crescimento.

Então, o que vem pela frente em 2021?

Existem cinco preocupações principais.

Um, resolução rápida da agitação dos fazendeiros. Os dados mostram que a agricultura na Índia é bastante não remuneradora e, como tal, este setor tem clamado por reformas. No entanto, para que as reformas funcionem, o o governo deve aprender com a experiência da China , e deve conseguir a adesão da comunidade agrícola. O governo deve compreender que protestos persistentes nas ruas - sejam eles sobre questões econômicas, como leis agrícolas ou não econômicas, como a questão CAA-NRC - são evitados quando a ideia maior é libertar a economia das garras de um recessão.

Pedestres cruzando a passadeira na área de mercado do círculo interno de Connaught Place, Nova Delhi

Em segundo lugar, o orçamento da União para 2021-2022 deve definir um quadro político convincente para impulsionar a atividade económica na Índia a médio prazo. O incrementalismo anual será contraproducente porque os agentes econômicos - sejam grandes empresas firmando seus planos de investimento ou trabalhadores migrantes decidindo retornar ao trabalho ou famílias decidindo entre comprar um carro maior e ter economias adicionais - já estão atormentados por todos os tipos de incertezas .

Um bom ponto de partida seria o governo avaliar corretamente e declarar honestamente o verdadeiro ritmo da economia indiana. Nos últimos anos, o governo desestimou o ritmo de crescimento econômico ou entendeu mal as razões da desaceleração do crescimento e, como resultado, ficou atrás da curva de política econômica.

As primeiras estimativas antecipadas para o crescimento do PIB em 2020-21 serão divulgadas em 7 de janeiro e fornecerão a maior aproximação antes da apresentação do orçamento em 1º de fevereiro.

Três, lidar com a queda da tolerância regulatória estendida seja na forma de não reconhecimento de ativos inadimplentes no sistema bancário ou suspender o funcionamento do Código de Insolvência e Falências.

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Quarto, disponibilizar rapidamente a vacina para o público em geral porque é o caminho mais seguro para a recuperação da economia.

Uma família de migrantes voltando para casa em Uttar Pradesh, fora da estação de metrô Mayur Vihar em Delhi, 14 de maio de 2020.

Por último, mas não menos importante, permanecer agressivo quanto à participação na recuperação econômica global. Na última década, mais e mais países se tornaram insulares e protecionistas. Nos últimos 3-4 anos, a Índia também foi culpada de se afastar do comércio internacional - por exemplo, decidindo não aderir ao RCEP. Mas há várias oportunidades em que a Índia pode aprofundar seus laços comerciais ainda. Um possível acordo de comércio livre com o Reino Unido é um exemplo disso.

Desejo a você o melhor em 2021!

Udit

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