O crescimento do PIB da Índia contrai 23,9%: qual é a economia por trás da matemática?
Dados do primeiro trimestre do PIB da Índia: a demanda de cidadãos individuais e empresas privadas despencou no primeiro trimestre, o aumento na demanda do governo representou apenas 6% desta queda
Trabalhadores migrantes voltam de partes de Uttar Pradesh para Nova Delhi em 8 de agosto de 2020. (Foto expressa: Praveen Khanna) Embora a maioria das pessoas esperasse que o PIB da Índia mostrasse uma contração substancial quando o Ministério de Estatística e Implementação de Programas (MoSPI) divulgou os dados para o primeiro trimestre (abril, maio, junho) do atual ano financeiro na segunda-feira, o amplo consenso foi de que o declínio não ultrapassaria 20%. Acontece que o PIB contraiu 24% por cento no primeiro trimestre .
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Em outras palavras, o valor total de bens e serviços produzidos na Índia em abril, maio e junho deste ano é 24% menor que o valor total de bens e serviços produzidos na Índia nos mesmos três meses do ano passado. Leia em Tamil
Como Quadro 2 Confirma-se que quase todos os principais indicadores de crescimento da economia - seja a produção de cimento ou o consumo de aço - mostram forte contração. Mesmo o número total de assinantes de telefone sofreu uma contração neste trimestre.
O pior é que, por causa dos bloqueios generalizados, a qualidade dos dados é abaixo do ideal e a maioria dos observadores espera que esse número piore quando for revisado no devido tempo.
Gráfico 1: História do PIB da Índia desde a liberalização econômica. Fonte: McKinsey and Express Research GrOup. 
Gráfico 2: Variação percentual nos indicadores-chave. Fonte: Ministério de Estatística e Implementação do Programa Qual é a maior implicação?
Com o PIB se contraindo mais do que o esperado pela maioria dos observadores, agora acredita-se que o PIB do ano inteiro também pode piorar. Uma estimativa bastante conservadora seria uma contração de 7% para todo o exercício financeiro.
Quadro 1 coloca isso em perspectiva. Desde a liberalização econômica no início da década de 1990, a economia indiana registrou um crescimento médio do PIB de 7% a cada ano. Neste ano, é provável que vire tartaruga e contraia 7%.
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Em termos do valor acrescentado bruto (proxy da produção e dos rendimentos) dos diferentes setores da economia, os dados mostram que, à exceção da agricultura, onde o VAB cresceu 3,4%, todos os outros setores da economia viram os seus rendimentos cair.
Os mais afetados foram construção (–50%), comércio, hotéis e outros serviços (–47%), manufatura (–39%) e mineração (–23%). É importante notar que são estes os setores que mais geram novos empregos no país. Em um cenário em que cada um desses setores está se contraindo tão acentuadamente - ou seja, sua produção e renda estão caindo -, isso levaria cada vez mais pessoas a perder empregos (queda no emprego) ou a não conseguir (aumento do desemprego).
Quadro 3; fonte: McKinsey O que causa a contração do PIB? Por que o governo não conseguiu contê-lo?
Em qualquer economia, a demanda total por bens e serviços - ou seja, o PIB - é gerada por um dos quatro motores de crescimento.
O maior motor é a demanda de consumo de particulares como você. Vamos chamá-lo de C, e na economia indiana, isso representou 56,4% de todo o PIB antes deste trimestre.
O segundo maior motor é a demanda gerada por empresas do setor privado. Vamos chamá-lo de I, e isso representou 32% de todo o PIB da Índia.
O terceiro motor é a demanda por bens e serviços gerados pelo governo. Vamos chamá-lo de G, e foi responsável por 11% do PIB da Índia.
O último motor é a demanda líquida do PIB, depois de subtrairmos as importações das exportações da Índia. Vamos chamá-lo de NX. No caso da Índia, é o menor motor e, como a Índia normalmente importa mais do que exporta, seu efeito é negativo sobre o PIB.
Portanto, PIB total = C + I + G + NX
Agora olhe para Quadro 4. Mostra o que aconteceu a cada um dos motores no primeiro trimestre.
Gráfico 4: Motores de crescimento vacilam. Fonte: MoSPI e Express Research GrOup O consumo privado - o maior motor da economia indiana - caiu 27%. Em termos monetários, a queda é de Rs 5.31.803 crore em relação ao mesmo trimestre do ano passado.
O segundo maior motor - os investimentos das empresas - caiu ainda mais - é metade do que era no mesmo trimestre do ano passado. Em termos monetários, a contração é de Rs 5,33,003 crore.
Portanto, os dois maiores motores, que responderam por mais de 88% do PIB total da Índia, tiveram uma contração maciça no primeiro trimestre.
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O NX ou a demanda de exportação líquida tornou-se positiva neste primeiro trimestre porque as importações da Índia caíram mais do que suas exportações. Embora no papel, isso forneça um impulso para o PIB geral, também aponta para uma economia onde a atividade econômica despencou.
Isso nos leva ao último motor de crescimento - o governo. Como os dados mostram, os gastos do governo aumentaram 16%, mas isso não foi nem de longe o suficiente para compensar a perda de demanda (energia) em outros setores (motores) da economia.
Olhar para os números absolutos dá uma imagem mais clara. Quando a demanda de C e I caiu em Rs 10.64.803 crore, os gastos do governo aumentaram em apenas Rs 68.387 crore. Em outras palavras, os gastos do governo aumentaram, mas foram tão escassos que poderiam cobrir apenas 6% da queda total da demanda experimentada por pessoas e empresas.
O resultado líquido é que, embora, no papel, a participação dos gastos do governo no PIB tenha subido de 11% para 18%, a realidade é que o PIB geral diminuiu 24%. É o nível mais baixo de PIB absoluto que está fazendo o governo parecer um motor de crescimento maior do que é.
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Qual é a saída?
Quando a renda cai drasticamente, os particulares reduzem o consumo. Quando o consumo privado cai drasticamente, as empresas param de investir. Como ambas são decisões voluntárias, não há como forçar as pessoas a gastar mais e / ou coagir as empresas a investirem mais no cenário atual.
A mesma lógica vale para exportações e importações.
Nessas circunstâncias, há apenas um motor que pode impulsionar o PIB e é o governo (G). Somente quando o governo gasta mais - seja construindo estradas e pontes e pagando salários ou distribuindo dinheiro diretamente - a economia pode se recuperar no curto a médio prazo. Se o governo não gastar de forma adequada, a economia demorará muito para se recuperar.
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O que está impedindo o governo de gastar mais?
Mesmo antes da crise de Covid, as finanças do governo estavam sobrecarregadas. Em outras palavras, não estava apenas pedindo emprestado, mas também mais do que deveria. Como resultado, hoje não tem tanto dinheiro.
Terá que pensar em algumas soluções inovadoras para gerar recursos. O Gráfico 4 do McKinsey Global Institute fornece maneiras pelas quais 3,5% do PIB adicionais podem ser arrecadados pelo governo.
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