Pacote econômico do PM Modi Atmanirbhar Bharat Abhiyan: Aqui estão as letras miúdas

O primeiro-ministro Narendra Modi anunciou o Atma-nirbhar Bharat Abhiyan (ou Missão Índia Autossuficiente) e disse que nos próximos dias seu governo revelaria os detalhes de um pacote econômico - no valor de Rs 20 lakh crore ou 10% do PIB da Índia em 2019-20 - visando cumprir esta missão.

A Polícia de Pune ajuda os migrantes a embarcar em ônibus particulares do Wagheshwar Parking Yard perto de Wagholi na estrada Pune-Ahmadnagar para voltar para suas casas em Marathwada e Vidharbha em meio ao bloqueio devido à pandemia de coronavírus, em 12 de maio de 2020. (Foto expressa: Arul Horizonte)

Na quarta-feira, o primeiro-ministro Narendra Modi disse que o país deveria ver a crise do Covid-19 como uma oportunidade de alcançar a autossuficiência econômica. No dele endereço para a nação , frisou a importância de promover os produtos locais. Ele chamou Atmanirbhar Bharat Abhiyan (ou Self-Reliant India Mission) e disse que nos próximos dias seu governo estará revelando os detalhes de um pacote econômico voltado para este fim, o qual, após incluir o relevos anteriores anunciados pelo Ministro das Finanças Nirmala Sitharaman e o RBI, valeria Rs 20 lakh crore - ou 10 por cento do PIB no AF20.

Este é um novo pacote?

Não inteiramente. Embora o PM não tenha dado os detalhes, ele especificou que este cálculo de Rs 20 lakh crore inclui o que o governo já anunciou e o medidas tomadas pelo Reserve Bank of India (RBI). Isso significa que a quantia total de dinheiro adicional - que está além do que o governo teria gasto mesmo na ausência de uma crise de Covid - não será de Rs 20 lakh crore. Seria substancialmente menos.

Por quê?

Isso porque o PM incluiu as ações do RBI, o banco central da Índia, como parte do pacote fiscal do governo, embora apenas o governo controle a política fiscal e não o RBI (que controla a política 'monetária'). As despesas do governo e as ações do RBI não são iguais nem podem ser adicionadas desta maneira. Em nenhum lugar do mundo isso é feito, esclarece o Prof NR Bhanumurthy do NIPFP.

Por exemplo, quando se diz que os EUA anunciaram um pacote de ajuda de $ 3 trilhões (Rs 225 lakh crore), refere-se apenas ao dinheiro que será gasto pelo governo - e não tem nada a ver com o que o Federal Reserve (banco central dos EUA) pode ter feito.

Então, o valor real gasto pelo governo será inferior a Rs 20 lakh crore? Se assim for, por quanto?

Uma estimativa aproximada sugere que as decisões do RBI forneceram liquidez adicional de Rs 5-6 lakh crore desde o início da crise da Covid-19. Adicione isto ao Rs 1,7 lakh crore do primeiro pacote de alívio fiscal anunciado pelo Centro em 26 de março. Juntos, os dois já respondem por 40 por cento do pacote de crore de Rs 20 lakh. Isso deixa uma quantidade efetiva de Rs 12 lakh crore.

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No entanto, se o governo está incluindo as decisões de liquidez do RBI no cálculo, então os novos gastos reais do governo podem ser consideravelmente mais baixos do que Rs 12 lakh crore.

Isso porque RBI tem lançado operações de compra de títulos de longo prazo (operação de recompra de longo prazo ou LTRO, para infundir liquidez no sistema bancário) no valor de Rs 1 lakh crore por vez.

Se, para fins de argumentação, RBI sai com outro LTRO de Rs 1 lakh crore, então a ajuda fiscal geral cai na mesma quantidade.

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O primeiro-ministro Narendra Modi fala à nação em 12 de maio de 2020.

Por que o pacote da RBI não deve ser incluído no pacote geral?

Isso porque os gastos diretos de um governo - seja por meio de subsídio salarial ou transferência direta de benefícios ou pagamento de salários ou pagamento pela construção de um novo hospital, etc. - estimula imediata e necessariamente a economia. Em outras palavras, esse dinheiro chega necessariamente às pessoas - seja como salário de alguém ou como compra de alguém.

Mas a flexibilização do crédito pelo RBI - isto é, disponibilizando mais dinheiro aos bancos para que eles possam emprestar para a economia em geral - não é como despesas do governo. Isso porque, especialmente em tempos de crise, os bancos podem pegar esse dinheiro do RBI e de outros lugares e, em vez de emprestá-lo, devolvê-lo ao RBI.

Isso é exatamente o que está acontecendo agora. Na última contagem, os bancos indianos haviam estacionado Rs 8,5 lakh crore com o banco central. Portanto, em termos de cálculos, o RBI deu um estímulo de Rs 6 lakh crore. Mas a realidade é que recebeu uma quantia ainda maior de volta dos bancos.

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