Avaliação da posição do balanço de pagamentos
Novos dados do RBI sobre o Balanço de Pagamentos (BoP) da Índia para 2017-18 mostram déficit em conta corrente (CAD) de $ 48,72 bilhões, o maior desde o recorde de $ 88,16 bilhões de 2012-13. Com a expectativa de que o CAD se amplie para US $ 75 bilhões durante este ano fiscal, quão vulnerável é a posição geral do BoP hoje?
Nova moeda em rupias indianas com uma chave Novos dados do RBI sobre o Balanço de Pagamentos (BoP) da Índia para 2017-18 mostram déficit em conta corrente (CAD) de $ 48,72 bilhões, o maior desde o recorde de $ 88,16 bilhões de 2012-13. Com a expectativa de que o CAD se amplie para US $ 75 bilhões durante este ano fiscal, quão vulnerável é a posição geral do BoP hoje?
patrimônio líquido johnny bananas
Vamos começar com as reservas cambiais. Eles são suficientes agora?
As reservas cambiais da Índia, de $ 424,55 bilhões em março de 2018, são na verdade a oitava maior do mundo (gráfico menor à direita). Além disso, eles podem financiar 10,9 meses de importações, em comparação com 7,8 meses em março de 2014 (pouco antes de o governo de Narendra Modi chegar ao poder), 7 meses em março de 2013 (quando houve uma crise do mini-BdP, com o déficit em conta corrente atingindo pico) e 2,5 meses em março de 1991 (o que obrigou o país a buscar ajuda do Fundo Monetário Internacional). Qualquer alusão a uma crise desse ponto de vista é altamente inadequada; o atual baú de guerra forex do RBI é claramente suficiente, tanto para atender às necessidades imediatas de importação quanto para evitar uma corrida à rupia do tipo que foi visto durante maio-agosto de 2013.
Então, quando os economistas falam das vulnerabilidades BoP da Índia, o que exatamente eles estão tentando dizer?
Os países geralmente acumulam reservas exportando mais do que importam. Os dados do FMI sobre os saldos em conta corrente dos 10 maiores detentores de reservas cambiais revelam que todos eles - exceto Índia e Brasil - vêm apresentando superávits ano após ano.
A Índia sempre teve déficits em sua conta de comércio de mercadorias, com o valor de suas importações de bens muito superior ao das exportações. Ao mesmo tempo, o país tradicionalmente desfrutou de um superávit em sua conta de 'invisíveis'. Os invisíveis cobrem basicamente as receitas de exportação de serviços de software, remessas de entrada de trabalhadores migrantes e turismo e - por outro lado - pagamentos de juros, dividendos e royalties sobre empréstimos estrangeiros, investimentos e tecnologia / marcas, além de serviços bancários, de seguros e de transporte . Mas com os superávits invisíveis não excedendo os déficits comerciais - exceto durante os três anos de 2001-02 a 2003-04 (gráfico maior) - resultou no país consistentemente registrando CADs.
Como então a Índia tem administrado todos esses anos com CADs e até mesmo acumulando reservas?
Um país obtém divisas não apenas com a exportação de bens e serviços, mas também com fluxos de capital, seja por meio de investimento estrangeiro, empréstimos comerciais ou assistência externa. O gráfico maior mostra que, na maioria dos anos, os fluxos de capital líquido para a Índia têm sido maiores do que CADs. Os fluxos de capital excedente foram, então, canalizados para a formação de reservas. O caso mais extremo foi em 2007-08, quando as entradas líquidas de capital estrangeiro, de $ 107,90 bilhões, excederam amplamente o CAD de $ 15,74 bilhões, levando a um acréscimo de reservas de $ 92,16 bilhões durante um único ano. No entanto, também houve anos, como 2008-09 e 2011-12, que viram o esgotamento das reservas devido a entradas líquidas de capital não serem adequadas para financiar nem mesmo o CAD.
Este modelo é sustentável? Por quanto tempo a Índia pode continuar importando mais do que exportando, e esperar que o capital estrangeiro preencherá totalmente a lacuna?
A Índia e o Brasil representam casos únicos de economias que construíram reservas em grande parte com a força de seu capital, e não com a conta corrente do BoP. A Índia é ainda mais singular porque sua moeda, ao contrário do real brasileiro, é relativamente estável e não sofre ataques especulativos frequentes. Em teoria, um país pode continuar atraindo fluxos de capital para financiar CADs, desde que suas perspectivas de crescimento sejam boas e o ambiente de investimento seja igualmente acolhedor. Ajudaria, no entanto, se esse investimento estrangeiro também fosse no sentido de aumentar as capacidades de exportação de manufatura e serviços da economia, em vez de simplesmente produzir ou mesmo importar para o mercado interno. No longo prazo, isso pode ajudar a restringir o CAD a níveis mais sustentáveis.
Qual é a perspectiva em relação ao CAD e aos fluxos de capital neste fiscal?
O CAD caiu drasticamente de $ 88,16 bilhões em 2012-13 para $ 15,30 bilhões em 2016-17, principalmente por causa da conta de importação de petróleo da Índia quase caindo pela metade de $ 164,04 bilhões para $ 86,87 bilhões. No entanto, em 2017-18, o CAD subiu para US $ 48,72 bilhões, cortesia do ressurgimento dos preços globais do petróleo bruto, e espera-se que ultrapasse US $ 75 bilhões neste ano fiscal.
Também há sinais de desaceleração dos fluxos de capital. Os investidores estrangeiros em carteira, desde 1º de abril, faturaram US $ 7,9 bilhões em vendas líquidas nos mercados de títulos e dívidas indianos. Isso é parte de um padrão de vendas maior nas economias de mercado emergentes, em resposta ao aumento das taxas de juros nos EUA e aos planos do Banco Central Europeu de encerrar seu programa de estímulo monetário até o final de 2018.
O banco de investimento suíço Credit Suisse previu fluxos de capital líquido para a Índia para 2018-19 em US $ 55 bilhões, que será inferior ao CAD projetado de US $ 75 bilhões. Nesse caso, as reservas cambiais podem diminuir pela primeira vez desde 2011-12. Os dados do RBI já mostram as reservas oficiais totais em 8 de junho em $ 413,11 bilhões, uma queda de $ 11,43 bilhões em relação ao nível do final de março de 2018.
nome do meio jake paul
Compartilhe Com Os Seus Amigos:
