RBI vai para a ‘Operação Twist’ para reduzir as taxas de longo prazo
Operação Twist é o nome dado a uma operação de política monetária do Federal Reserve dos EUA, que envolve a compra e venda de títulos do governo para impulsionar a economia, reduzindo as taxas de juros de longo prazo.
O RBI cortou a taxa básica de juros - a taxa de recompra - em 135 pontos, para 5,15% este ano, mas os bancos repassaram apenas parte dela. Em 19 de dezembro, o Reserve Bank of India decidiu conduzir sua versão da 'Operação Twist' por meio da compra e venda simultânea de títulos do governo em Operações de Mercado Aberto (OMOs) por Rs 10.000 crore cada em 23 de dezembro. Operação Twist é o nome dado a uma operação de política monetária do Federal Reserve dos EUA, que envolve a compra e venda de títulos do governo para impulsionar a economia, reduzindo as taxas de juros de longo prazo.
Por que a Operação Twist agora?
O RBI cortou a taxa básica de juros - a taxa de recompra - em 135 pontos, para 5,15% este ano, mas os bancos repassaram apenas parte dela. A mediana do custo marginal de um ano da taxa de empréstimo baseada em fundos (MCLR) diminuiu apenas 49 pontos base (bps). A Operação Twist normalmente leva a rendimentos mais baixos de longo prazo, o que ajudará a impulsionar a economia ao tornar os empréstimos mais baratos para quem quer comprar casas, carros e financiar projetos, enquanto a economia se torna menos desejável porque não paga tantos juros. O RBI diz que a decisão segue uma revisão da liquidez atual e situação do mercado e uma avaliação da evolução das condições financeiras. O banco central está empenhado em que as taxas de longo prazo sejam reduzidas para impulsionar o investimento e reanimar a economia. A ideia é que o investimento empresarial e a demanda por moradias foram determinados principalmente por taxas de juros de longo prazo.
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O que o RBI planeja em 23 de dezembro?
O banco central decidiu comprar Rs 10.000 crore de um título - o GS 2029 de 6,45 por cento. Este é um título de longo prazo de 10 anos. Do lado da venda, propôs a venda de quatro títulos por um total de Rs 10.000 crore - 6,65 por cento GS 2020, 7,80 por cento GS 2020, 8,27 por cento GS 2020 e 8,12 por cento GS 2020. Todos esses quatro títulos são vendidos prazo, e com vencimento em 2020. Quando o RBI compra 6,45 por cento de títulos em 23 de dezembro, espera-se que a demanda aumente, levando a um menor rendimento de longo prazo. Por outro lado, a venda de títulos de curto prazo elevará a taxa de curto prazo. No entanto, os banqueiros dizem que a 'Operação Twist' provavelmente colocará um fim nas expectativas de corte das taxas de juros. É um sinal do descontentamento do RBI com a tendência da curva de rendimento dos títulos do Tesouro abaixo da taxa de recompra e sua disposição de absorver a oferta do governo em um momento em que o apetite dos investidores é baixo no longo prazo, disse um banqueiro.
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A experiência dos EUA.
Em 1961, o governo John F Kennedy propôs uma solução para reanimar a economia fraca por meio de taxas de juros de longo prazo mais baixas, mantendo as taxas de juros de curto prazo inalteradas - uma iniciativa agora conhecida como 'Operação Twist' em homenagem à música Chubby Checker e o dança, em seguida, varrendo a nação. O Fed dos EUA empregou a política. O Fed então implementou o programa ‘Operação Twist’ no final de 2011 e 2012 para estimular a economia atingida pela crise financeira global. O primeiro programa foi de setembro de 2011 a junho de 2012 e envolveu a redistribuição de US $ 400 bilhões em ativos do Fed. A segunda foi de julho de 2012 a dezembro de 2012 e abrangeu um total de US $ 267 bilhões em resposta ao crescimento lento e contínuo da economia dos EUA. Em dezembro de 2012, o Fed encerrou o programa e o substituiu por outra política de flexibilização quantitativa, que busca baixar as taxas de longo prazo por meio de compras no mercado aberto de títulos do Tesouro de prazo mais longo e títulos lastreados em hipotecas.
O que são operações de mercado aberto?
O RBI gerencia e controla a liquidez, a força da rupia e a gestão monetária por meio da compra e venda de títulos do governo (G-Secs) em uma ferramenta monetária chamada Operações de mercado aberto. OMOs são as operações de mercado conduzidas pelo RBI por meio da venda e compra de G-Secs para e do mercado com o objetivo de ajustar as condições de liquidez em rupia no mercado de forma duradoura. Quando o RBI sente que há excesso de liquidez no mercado, ele recorre à venda de títulos, sugando assim a liquidez em rúpia. Da mesma forma, quando as condições de liquidez são restritas, o RBI pode comprar títulos do mercado, liberando liquidez no mercado. Na sexta-feira, o rendimento dos títulos de referência de 10 anos caiu 13 bps para 6,60 por cento, após o anúncio do RBI.
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