Explicado: O que explica os preços do petróleo bruto caindo abaixo da marca de $ 0
Preço do petróleo bruto: a primeira coisa a entender é que, mesmo antes do bloqueio global induzido pela Covid-19, os preços do petróleo bruto vinham caindo nos últimos meses.
A esse preço, o vendedor estaria pagando ao comprador de petróleo bruto por cada barril comprado. (Fonte: Bloomberg) Os mercados de petróleo dos EUA criaram história na segunda-feira, quando os preços do West Texas Intermediate (WTI), a melhor qualidade de petróleo bruto do mundo, caíram para menos $ 40,32 o barril em Nova York. Este não é apenas o preço mais baixo do petróleo bruto já conhecido - de acordo com a Bloomberg, o mais baixo anterior era imediatamente após a Segunda Guerra Mundial - mas também bem abaixo da marca zero.
A esse preço, o vendedor estaria pagando ao comprador do petróleo bruto $ 40 por cada barril comprado.
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Mas como pode ser isso? Em primeiro lugar, como os preços caíram abaixo de zero? Por que eles cairiam de $ 0 para - $ 5 para - $ 10 e assim por diante até - $ 40 o barril? Com certeza, independentemente da aparência, esse não é um resultado ilógico.
O contexto
A primeira coisa a entender é que, mesmo antes do bloqueio global induzido pela Covid-19, os preços do petróleo bruto vinham caindo nos últimos meses. Eles estavam perto de US $ 60 o barril no início de 2020 e, no final de março, estavam perto de US $ 20 o barril.
O motivo era simples. O preço de uma mercadoria cai quando a oferta é maior do que a demanda. Em grande medida, os mercados de petróleo, globalmente e mais ainda nos Estados Unidos, estão enfrentando um enorme excesso.
Historicamente, a Organização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEP), liderada pela Arábia Saudita, que é o maior exportador de petróleo bruto do mundo (exportando sozinha 10% da demanda global), costumava funcionar como cartel e consertar preços em uma faixa favorável. Isso poderia reduzir os preços, aumentando a produção de petróleo, e aumentar os preços, reduzindo a produção.
No passado recente, a OPEP tem trabalhado com a Rússia, como OPEP +, para fixar os preços globais e a oferta.
Deve ser entendido que cortar a produção ou fechar completamente um poço de petróleo é uma decisão difícil porque reiniciá-lo é caro e complicado. Além disso, se um país corta a produção, corre o risco de perder participação de mercado se outros não fizerem o mesmo.
O preço global do petróleo não é, de forma alguma, um exemplo de um mercado competitivo que funciona bem. Na verdade, suas operações contínuas dependem crucialmente dos exportadores de petróleo atuando em consórcio.
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O começo do problema
Mas no início de março, esse feliz acordo chegou ao fim quando Arábia Saudita e Rússia discordaram sobre os cortes de produção necessários para manter os preços estáveis. Como resultado, os países exportadores de petróleo, liderados pela Arábia Saudita, começaram a reduzir os preços uns dos outros, continuando a produzir as mesmas quantidades de petróleo.
Essa era uma estratégia insustentável em circunstâncias normais, mas o que a tornava ainda mais calamitosa era a crescente disseminação do Coronavirus, que, por sua vez, estava reduzindo drasticamente a atividade econômica e a demanda por petróleo. A cada dia que passava, os países desenvolvidos eram vítimas da Covid-19 e, a cada bloqueio, havia menos voos para embarcar, menos carros para usar, etc.
A pumpjack opera em um poço de petróleo na Bacia do Permian perto de Orla, Texas. (Foto Bloomberg) Digite Covid-19
Quando a discórdia entre a Arábia Saudita e a Rússia foi resolvida na semana passada, sob pressão do presidente dos EUA, Donald Trump, possivelmente já era tarde demais. Os países exportadores de petróleo decidiram cortar a produção em 6 milhões de barris por dia - os maiores cortes de produção - e ainda assim a demanda por petróleo estava encolhendo em 9 a 10 milhões de barris por dia.
Isso significa que o descompasso entre oferta e demanda continuou a piorar durante os meses de março e abril. De acordo com relatórios, todas as incompatibilidades possíveis resultaram no esgotamento de quase toda a capacidade de armazenamento. Trens e navios, que normalmente também eram usados para transportar petróleo, eram usados apenas para armazenar petróleo.
Também é fundamental aqui entender que os Estados Unidos se tornaram o maior produtor de petróleo bruto em 2018. E essa é uma das razões porque, ao contrário de todos os presidentes anteriores dos EUA, que sempre pressionaram por preços mais baixos do petróleo, especialmente em ano de eleições, Donald Trump tem pressionado por preços mais altos do petróleo.
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O que aconteceu na segunda-feira
Os contratos de maio para o WTI, a variante do petróleo americano, deveriam expirar na terça-feira, 21 de abril. Conforme o prazo se aproximava, os preços começaram a despencar. Isso foi por duas razões gerais.
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Na segunda-feira, muitos produtores de petróleo queriam se livrar de seu petróleo, mesmo a preços incrivelmente baixos, em vez de escolher a outra opção - encerrar a produção, que teria sido mais caro reiniciar em comparação com a perda marginal nas vendas de maio.
Do lado do consumidor, ou seja, quem tem esses contratos, foi uma dor de cabeça igualmente grande. Os detentores do contrato queriam escapar da compulsão de comprar mais óleo, pois perceberam, muito tarde, em retrospectiva, que não havia espaço para armazenar o óleo se fossem receber a entrega.
Plataformas de petróleo não utilizadas estão localizadas no Golfo do México, perto de Port Fourchon, Louisiana. (Foto Reuters: Lee Celano) Eles perceberam que seria mais caro para eles aceitar a entrega do óleo, pagar pelo transporte e depois pagar pelo armazenamento (possivelmente por um período mais longo, dadas as circunstâncias), especialmente quando não há armazenamento disponível do que simplesmente levar um trago no preço do contrato.
Esse desespero de ambos os lados - compradores e vendedores - para se livrar do petróleo significou que os preços do petróleo não apenas despencaram para zero, mas também mergulharam profundamente em território negativo.
No curto prazo, para ambos - os detentores do contrato de entrega e os produtores de petróleo - era menos custoso pagar US $ 40 o barril e se livrar do petróleo em vez de armazená-lo (compradores) ou interromper a produção (produtores).
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Preços do petróleo no futuro
É importante notar que foi o preço WTI para maio nos mercados dos EUA que caiu tão baixo. Os preços do petróleo bruto em outros lugares caíram, mas não tanto. Além disso, pelo menos por agora, os preços do petróleo para junho estão em torno de US $ 20 o barril.
É provável que este tenha sido um evento pontual e não aconteça, já que os produtores são forçados a reduzir ainda mais a produção.
Mas não se pode descartar uma repetição do drama de segunda-feira porque, com a Covid-19 continuando a se espalhar, a demanda está caindo a cada dia.
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No final, seria o descompasso entre demanda e oferta (ajustado para quanto pode ser armazenado) que decidirá o destino dos preços do petróleo.
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