Explicado: O que são SPACs e por que estão embaixo do scanner?

Segundo dados da SPAC Insider, dos 755 IPOs de empresas de cheque em branco desde 2009, 248 ocorreram em 2020 e 281 em 2021, até o momento. A receita bruta arrecadada por SPACs em 2020 foi de mais de $ 83 bilhões, enquanto para 2021 o número está em $ 91,65 bilhões a partir de agora.

As notas de um dólar dos EUA são vistas nesta ilustração. (Foto Reuters: Dado Ruvic)

No início deste mês, a Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA emitiu um alerta ao investidor, que foi o primeiro aviso do gênero, quando se tratava de SPACs, ou empresas de aquisição de propósito específico. O órgão de vigilância de valores mobiliários alertou os investidores a não tomarem decisões de investimento relacionadas a SPACs com base apenas no envolvimento de celebridades. Mesmo que o conceito de SPAC já exista há quase uma década e vários investidores e promotores de empresas tenham usado essa rota para tornar seus investimentos públicos, o veículo ganhou impulso apenas no ano passado, tornando 2020 um ano recorde para negócios SPAC - um recorde que já foi quebrado em 2021.

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O veículo e sua atração

Uma SPAC, ou empresa de cheque em branco, é uma entidade constituída especificamente com o objetivo de adquirir uma empresa num determinado setor. O objetivo desse SPAC é captar recursos em uma oferta pública inicial (IPO) e, no momento, não possui operações ou receitas. Uma vez que o dinheiro é arrecadado do público, ele é mantido em uma conta caucionada, que pode ser acessada durante a aquisição. Se a aquisição não for feita dentro de dois anos do IPO, o SPAC é retirado e o dinheiro é devolvido aos investidores.

De acordo com a SEC, certos participantes do mercado acreditam que, por meio de uma transação SPAC, uma empresa privada pode se tornar uma empresa de capital aberto com mais certeza quanto a preços e controle sobre os termos da negociação em comparação com IPOs tradicionais. Por outro lado, um fator-chave que torna os SPACs atraentes para os investidores, apesar de serem essencialmente empresas de fachada, são as pessoas que patrocinam a empresa de cheque em branco. Globalmente, nomes proeminentes como a ex-estrela da NBA Shaquille O’Neal, a estrela do tênis Serena Williams, o ex-CEO da TikTok Kevin Mayer, o fundador e CEO da Dell Technologies, Michael Dell, o bilionário e capitalista de risco Vinod Khosla etc. participaram dos SPACs.

A recente aceleração e a posição da Índia

De acordo com dados do SPAC Insider, portal que mantém registro de negócios do SPAC, dos 755 IPOs de empresas com cheque em branco desde 2009, 248 ocorreram em 2020 e 281 em 2021, até o momento. A receita bruta arrecadada por SPACs em 2020 foi de mais de $ 83 bilhões, enquanto para 2021 o número está em $ 91,65 bilhões a partir de agora. No entanto, além dos 281 SPACs que estão em busca de uma empresa-alvo ou anunciaram uma aquisição, há mais 227 que entraram com pedido de IPOs.

Na Índia, a produtora de energia renovável ReNew Power anunciou no mês passado um acordo de fusão com a RMG Acquisition Corp II, uma empresa de cheque em branco, no que se tornou a primeira envolvendo uma empresa indiana durante o último boom de negócios SPAC. A fusão da ReNew Power com a RMG Acquisition resultará na listagem da primeira na Nasdaq e uma receita bruta em dinheiro de cerca de US $ 1,2 bilhão.

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Além disso, a plataforma online de supermercados Grofers também está em estágios avançados de exploração de um acordo SPAC. De acordo com reportagens, as empresas de capital de risco Elevation Capital e Think Investments devem lançar um SPAC focado em empresas de tecnologia indianas que buscam se listar na América.

Além disso, embora a Índia não tenha assumido uma posição regulamentar oficial sobre permitir a listagem de SPACs aqui, o Conselho de Segurança e Bolsas da Índia (SEBI) formou um grupo de especialistas para estudar a viabilidade de incluir os SPACs no âmbito regulamentar. No entanto, a estrutura regulatória indiana não permite a criação dessas empresas de cheques em branco ainda. Por exemplo, a Lei das Empresas de 2013 estipula que o Registrador de Empresas pode cancelar uma empresa se ela não iniciar as operações dentro de um ano após a constituição.

Os fatores de risco

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Para os SPACs, a maior oportunidade é também a maior ameaça - dependendo de qual lado ela é vista. De acordo com as estatísticas de 2021, das 281 listagens SPAC ocorridas, apenas duas anunciaram suas metas. Além disso, das 248 listagens do SPAC em 2020, 138 ainda estão em busca de metas. O boom de empresas investidoras que buscam SPACs e, em seguida, procuram empresas-alvo inclinou a balança a favor das empresas investidas. Isso tem o potencial, teoricamente, de limitar os retornos para investidores de varejo após a fusão. Além disso, mesmo que os SPACs sejam obrigados a devolver dinheiro a seus investidores no caso de nenhuma fusão ser feita dentro de dois anos, a impressão de vários prospectos do SPAC mostra que certas cláusulas podem impedir os investidores de receberem seu dinheiro de volta. Historicamente, porém, isso ainda não aconteceu.

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Falha com as estrelas

A SEC observou que celebridades, como qualquer outra pessoa, podem ser induzidas a participar de um investimento arriscado ou podem ser mais capazes de suportar o risco de perda. Celebridades, de estrelas de cinema a atletas profissionais, podem ser encontradas na TV, rádio e mídia social endossando uma ampla variedade de produtos e serviços. Às vezes, eles estão até mesmo envolvidos em oportunidades de investimento, como empresas de aquisição de propósito específico, ou SPACs, como patrocinadores ou investidores. Essas celebridades podem até ser investidores profissionais bem conhecidos. No entanto, o envolvimento de celebridades em um SPAC não significa que o investimento em um determinado SPAC ou SPACs geralmente seja apropriado para todos os investidores ... Nunca é uma boa ideia investir em um SPAC só porque alguém famoso patrocina ou investe nele ou diz que é um bom investimento.

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