A Índia está em uma 'recessão técnica': o que exatamente isso significa?
O último boletim do RBI projeta contração pelo segundo trimestre consecutivo, o que significa que a economia está em uma 'recessão técnica'. O que significa e como é diferente de uma 'recessão' e uma 'fase recessiva'?
O selo do Reserve Bank of India (RBI) está retratado em um portão fora da sede do RBI em Mumbai. (Foto Reuters: Siddiqui dinamarquês) Em seu último boletim mensal - de novembro - o Reserve Bank of India dedicou um capítulo sobre o estado da economia. A ideia é fornecer um instantâneo mensal de alguns dos principais indicadores da saúde econômica da Índia. Ao fazer isso, uma tradição consagrada que começou com a primeira edição do Boletim em janeiro de 1947, mas foi interrompida durante o período de 1995 até hoje, será revivida, disse o boletim.
Como parte do exercício, o RBI iniciou a previsão do tempo ou a previsão do presente ou do futuro muito próximo do estado da economia. E a primeira previsão prevê que a economia da Índia contrair 8,6% no segundo trimestre (Julho, agosto, setembro) do atual exercício financeiro.
Embora esse ritmo de contração seja consideravelmente mais lento do que a queda de 23,9% no produto interno bruto (PIB) real durante o primeiro trimestre (abril, maio, junho), a contração do segundo trimestre é crucial porque implica que a Índia entrou em uma recessão técnica no primeiro semestre de 2020-21 - pela primeira vez em sua história.
Para entender melhor o termo recessão técnica, deve-se distingui-lo de duas outras expressões - uma recessão e uma fase recessiva de uma economia.
O que é uma fase recessiva?
Em sua forma mais simples, em qualquer economia, uma fase recessiva é a contrapartida de uma fase expansionista. Em outras palavras, quando a produção total de bens e serviços - normalmente medida pelo PIB - aumenta de um trimestre (ou mês) para outro, a economia estaria em uma fase expansionista. E quando o PIB se contrai de um trimestre para o outro, diz-se que a economia está em recessão.
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Juntas, essas duas fases criam o que é chamado de ciclo de negócios em qualquer economia. Um ciclo completo de negócios pode durar entre um ano e uma década.
O gráfico de linha que acompanha este artigo mapeia o crescimento trimestral do PIB real da Índia desde 1951. Como se pode ver, essa linha sobe e desce. Os altos e baixos mostram as diferentes fases expansionistas e recessonárias da economia.
* Estimativas de RBI: Fonte: Trading Economics Como mostra o gráfico, houve várias fases expansionistas e recessivas na história da Índia.
Como é uma recessão diferente?
Quando uma fase recessiva se prolonga por tempo suficiente, é chamada de recessão. Em outras palavras, quando o PIB se contrai por um período longo o suficiente, diz-se que a economia está em recessão.
Não existe, entretanto, uma definição universalmente aceita de recessão - como em, por quanto tempo o PIB deve se contrair antes que uma economia seja considerada em recessão. Mas a maioria dos economistas concorda com a definição que o National Bureau of Economic Research (NBER) dos Estados Unidos usa. De acordo com o NBER, durante uma recessão, um declínio significativo na atividade econômica se espalha pela economia e pode durar de alguns meses a mais de um ano.
Fonte: Trading Economics, com dados MoSPI O Business Cycle Dating Committee do NBER normalmente analisa várias variáveis - emprego, consumo, etc. - além do crescimento do PIB para chegar a uma decisão. Também examina a profundidade, difusão e duração do declínio da atividade econômica para determinar se uma economia está em recessão ou não.
Por exemplo, no caso da queda mais recente na atividade econômica nos Estados Unidos, que começou em fevereiro de 2020 como resultado da pandemia de Covid-19, a queda na atividade foi tão grande e amplamente difundida por toda a economia que o a desaceleração teria sido classificada como uma recessão, mesmo que tivesse se mostrado bastante breve. Express Explained está agora no Telegram
Então, o que é uma recessão técnica?
Embora a ideia básica por trás do termo recessão - contração significativa da atividade econômica - seja clara, do ponto de vista da análise de dados empíricos, há muitas perguntas sem resposta.
Por exemplo, o PIB trimestral seria suficiente para determinar a atividade econômica? Ou devemos olhar para o desemprego ou também para o consumo pessoal? É perfeitamente possível que o PIB comece a crescer depois de um tempo, mas os níveis de desemprego não caem de forma adequada.
Durante a crise financeira global de 2008, o NBER fixou junho de 2009 como a data final para a recessão, mas algumas métricas não se recuperaram por muito mais tempo. Por exemplo, o emprego da folha de pagamento não agrícola não excedeu o nível do pico anterior até abril de 2014, de acordo com o NBER.
Para contornar essas tecnicalidades empíricas, os comentaristas costumam considerar uma recessão em andamento quando o PIB real caiu por pelo menos dois trimestres consecutivos.
É assim que o PIB real trimestral passou a ser aceito como uma medida da atividade econômica e uma referência para apurar uma recessão técnica. Por essa definição, como mostram os dados da tabela, a Índia entrou em recessão no final de setembro. O Reino Unido está no terceiro trimestre de recessão. O Brasil e a Indonésia também estão em recessão, enquanto a África do Sul a evitou até agora, mas apenas marginalmente. A China, onde a pandemia começou, contrariou a tendência.
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A recessão técnica da Índia foi inesperada?
Não. Dada a natureza do problema - a pandemia - assim que o bloqueio foi anunciado em março, a maioria dos economistas esperava que a economia indiana entrasse em recessão. Na verdade, a maioria das estimativas prevê uma contração da economia por pelo menos mais um trimestre - ou seja, de outubro a dezembro, atualmente em curso.
Quanto tempo duram as recessões?
Normalmente, as recessões duram alguns trimestres. Se continuarem por anos, são chamados de depressões. Mas uma depressão é muito rara; a última foi na década de 1930 nos Estados Unidos.
No cenário atual, o fator determinante para qualquer economia sair da recessão é controlar a disseminação da Covid-19.
No caso da Índia, a Ministra das Finanças Nirmala Sitharaman expressou esperança de que a recessão da Índia já possa ter acabado e que a economia possa registrar um crescimento positivo no trimestre atual.
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