ExpliqueSpeaking: A Índia está deturpando / interpretando mal sua taxa de crescimento do PIB?

Taxa de crescimento do PIB da Índia: O júri ainda não decidiu se países como a Índia devem substituir o método existente ano a ano para calcular a taxa de crescimento do PIB pela fórmula trimestral

Vendedores vendem frutas e vegetais ao lado de caminhões na área de Burrabazar, em Calcutá

Queridos leitores,

Nos últimos anos, o PIB da Índia (ou produto interno bruto) e sua taxa de crescimento tornaram-se assuntos muito controversos.

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Em parte, isso tem a ver com o crescente ressentimento contra o próprio conceito de PIB.

Como muitos de vocês sabem, o PIB anual de uma economia é o valor total em dinheiro de todos os bens e serviços finais (não intermediários) produzidos dentro das fronteiras geográficas em um ano.

Pode-se argumentar - e com bastante razão - que o PIB não mapeia realmente o bem-estar de uma população. É bem possível - e muitas vezes bastante provável - que, mesmo com o aumento do PIB geral, as desigualdades econômicas também aumentem, alimentando o descontentamento.

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Mas mesmo entre aqueles que não descartam exatamente o uso do PIB para mapear o desempenho de uma economia, existem muitas discordâncias.

A maioria deles tem a ver com a forma como o PIB é calculado. Por exemplo, em 2015, quando o Escritório Central de Estatísticas da Índia (CSO) introduziu uma nova série do PIB, deu início a uma série de desacordos que explicamos aqui .

Mas mesmo dentro do grupo de economistas que adotou a nova série, houve divergências. Graças às revisões repetidas e significativas nos dados do PIB, vários economistas têm questionou os dados oficiais do PIB .

Agora há uma nova adição à lista de reclamações existente. Este diz respeito a como calculamos a taxa de crescimento do PIB - não se refere ao cálculo do nível absoluto do PIB em si.

Em sua opinião, artigo em The Indian Express, datado de 8 de março Jahangir Aziz, que é Economista-Chefe de Mercados Emergentes da J P Morgan, argumentou que a forma como a Índia calcula sua taxa de crescimento do PIB dá uma imagem incorreta ou enganosa do atual estado de crescimento econômico.

Qual é o problema?

Do jeito que as coisas estão na Índia, quando dizemos que a economia indiana cresceu 10 por cento em um determinado trimestre (ou seja, um período de três meses), o que essencialmente significa é que o PIB total do país naquele trimestre foi de 10 por cento centavos a mais do que o PIB total produzido no mesmo trimestre do ano passado.

Da mesma forma, quando dizemos que a economia contraiu 8 por cento neste ano, o que queremos dizer é que a produção total da economia (calculada pelo PIB) é 8 por cento menor que a produção total da economia no ano anterior.

Isso é chamado de método ano a ano (YoY) para chegar à taxa de crescimento.

Mas essa não é a única maneira de chegar a uma taxa de crescimento. Poderíamos ter comparado o PIB trimestre a trimestre (QoQ) - isto é, comparar o PIB do trimestre atual com o PIB do trimestre anterior. Aliás, teoricamente falando, se os dados estivessem disponíveis, poder-se-ia calcular a taxa de crescimento mês a mês (MoM) ou mesmo semana a semana.

Aparentemente, o método Y-o-Y é intuitivo e cuida das variações sazonais. Por exemplo, se a produção agrícola é normalmente baixa durante o trimestre abril-maio-junho (porque não chove tanto durante este período) e normalmente alta durante o trimestre julho-agosto-setembro, então há pouco valor na comparação agrícola taxa de crescimento da produtividade entre esses dois trimestres. Fazer isso apenas gerará flutuações massivas sem adicionar nenhum insight real.

Mas comparar a produção agrícola ano a ano - isto é, julho a setembro do ano atual com julho a setembro do ano passado - fornece uma taxa de crescimento mais robusta e razoável. É uma comparação semelhante, graças às semelhanças no clima e nas condições agrícolas. O mesmo argumento de sazonalidade se aplica a outros setores da economia e, como tal, faz sentido usar o método YoY para chegar à taxa de crescimento.

Mas Aziz argumentou que existem métodos estatísticos muito bem estabelecidos para tirar o efeito da sazonalidade dos dados trimestrais. Ele argumentou que uma vez que os dados são dessazonalizados, a taxa de crescimento obtida usando o método QoQ apresenta uma imagem muito mais precisa da taxa de crescimento econômico. É por esse motivo, ele argumenta, que outras grandes economias relatam taxas de crescimento trimestrais.

Qual é a diferença entre a taxa de crescimento YoY e QoQ do PIB no caso da Índia?

O gráfico ao lado fornece um vislumbre. O tempo corresponde aos últimos quatro trimestres para os quais temos os dados mais recentes. Isso cobre os quatro trimestres do ano civil de 2020.

Taxa de crescimento do PIB da Índia: para cima ou para baixo?

Embora seja claro que não importa como se calcule, a taxa de crescimento do PIB despencou durante o trimestre abril-maio-junho em 2020.

Mas, como mostra o gráfico, a história fica confusa imediatamente depois disso.

O método YoY que usamos na Índia mostra a taxa de crescimento do PIB melhorando continuamente nos próximos dois trimestres. O método QoQ, que Aziz favorece, sugere que o crescimento do PIB se recuperou acentuadamente no 2º trimestre do exercício fiscal de 21, mas perdeu fôlego desde então.

Não se trata apenas de reclamar da taxa de crescimento anterior. Dependendo da taxa de crescimento usada, a resposta da política pode ser completamente diferente.

Aziz teme que os números trimestrais anuais continuem subindo, dando a falsa garantia de uma recuperação fortalecida quando, na realidade, o nível de receita aumentaria apenas em um ritmo acelerado.

É por isso que ele argumenta que a Índia deve mudar do método YoY para QoQ de cálculo da taxa de crescimento do PIB.

Então, por que a Índia está permitindo que essa aparente deturpação continue?

N R Bhanumurthy, Vice-Chanceler de Bengaluru Dr. B.R. Ambedkar School of Economics (BASE), rebate as afirmações de que o método QoQ é melhor do que o método YoY para a Índia.

Este não é um debate novo, diz ele. Lembro que também houve um debate semelhante há uma década.

Bhanumurthy diz que economias estáveis ​​como a dos Estados Unidos usam o método QoQ e fornecem o que é chamado de taxa anualizada ajustada sazonalmente. [Para obter a taxa anualizada de dados de crescimento trimestrais, é necessário multiplicar por quatro; para obtê-lo a partir dos dados de crescimento mensal, é necessário multiplicar por 12].

Mas o método YoY é melhor para a Índia - especialmente quando há muito 'ruído' entre os trimestres, disse Bhanumurthy.

O que ele chama de ruído ou estabilidade é essencialmente uma sazonalidade estabelecida. Por exemplo, nos Estados Unidos, a temporada de férias - digamos, o Natal - é predefinida, mas na Índia, os festivais não caem na mesma data ou mesmo no mesmo mês de cada ano. Como tal, as taxas de crescimento de diferentes variáveis ​​econômicas tendem a flutuar muito mais na Índia.

No passado, examinamos a taxa de crescimento mensal (em vez de YoY) do Índice de Produção Industrial e descobrimos que em um mês ele cresceria mais de 90 por cento e no mês seguinte diminuiria, ele diz.

A questão é que tais flutuações maciças, como as testemunhadas na Índia, tendem a minar qualquer análise convincente. Na maioria das vezes, a formulação de políticas macro é baseada em ciclos de crescimento de médio a longo prazo, e não em flutuações de curto prazo. O método YoY é mais adequado para detectar esses padrões cíclicos, argumenta Bhanumurthy.

Qual é o resultado?

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Como visto acima, o cálculo das taxas de crescimento é uma questão complicada e pode alterar substancialmente o conselho de política. Isso é mais verdadeiro para economias como a Índia, que tendem a crescer aos trancos e barrancos, especialmente durante uma crise.

Mas é por essas razões que, já em junho de 2020, O ExplainSpeaking alertou os leitores que em tempos de choques econômicos severos, é importante olhar para o nível absoluto do PIB em vez de apenas para as taxas de crescimento do PIB.

Também explicamos como o crescimento econômico da Índia e outros parâmetros foram já bastante anêmico entrar na pandemia de Covid e como isso significou que o ritmo da recuperação econômica para sair desta crise é improvável que seja rápido .

Tomar cuidado,

Udit

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