Explicado: O que o aumento no rendimento dos títulos significa para os investidores, governo

O repentino aumento nos rendimentos dos títulos domésticos e globais moderou recentemente o entusiasmo dos participantes do mercado de ações em todo o mundo.

O rendimento do título é o retorno que um investidor obtém desse título ou de um determinado título do governo.

Aumento dos rendimentos de títulos do governo ou títulos nos Estados Unidos e na Índia geraram preocupação com o impacto negativo sobre outras classes de ativos, especialmente os mercados de ações e até mesmo ouro. O rendimento dos títulos de 10 anos na Índia subiu da baixa recente de 5,76% para 6,20% em linha com o aumento dos rendimentos dos EUA, gerando nervosismo no mercado de ações, onde o benchmark Sensex caiu 2.300 pontos na semana passada.

Com mais de Rs 70,55 lakh crore de títulos do governo (G-Secs) em circulação e o governo planejando tomar mais empréstimos do mercado por meio dos G-Secs, o movimento dos rendimentos continuará a ser observado nos próximos meses.

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Por que os rendimentos dos títulos aumentam?

O rendimento do título é o retorno que um investidor obtém desse título ou de um determinado título do governo. Os principais fatores que afetam o rendimento são a política monetária do Reserve Bank of India, especialmente o curso das taxas de juros, a posição fiscal do governo e seu programa de empréstimos, os mercados globais, a economia e a inflação. Com a pandemia perturbando os cálculos, a Ministra das Finanças Nirmala Sitharaman fixou o déficit fiscal para 2021-22 em 6,8% do PIB (a meta original era de 3,5%), e visa trazê-lo para menos de 4,5% até 2025-26.

Uma queda nas taxas de juros faz com que os preços dos títulos subam e os rendimentos dos títulos caiam - e o aumento das taxas de juros faz com que os preços dos títulos caiam e os rendimentos dos títulos aumentem. Em suma, um aumento nos rendimentos dos títulos significa que as taxas de juros no sistema monetário caíram e os retornos para os investidores (aqueles que investiram em títulos e títulos do governo) diminuíram.

Como o aumento no rendimento afetou os mercados de ações?

O repentino aumento nos rendimentos dos títulos domésticos e globais moderou recentemente o entusiasmo dos participantes do mercado de ações em todo o mundo. O ataque de cólera de 2013 mostrou a relação entre os rendimentos dos títulos e os mercados de ações - um aumento repentino nos rendimentos dos títulos fez com que os mercados caíssem, à medida que a venda em massa de títulos foi testemunhada. Os rendimentos dos títulos são inversamente proporcionais aos retornos das ações; quando os rendimentos dos títulos caem, os mercados de ações tendem a apresentar desempenho superior, e quando os rendimentos aumentam, os retornos do mercado de ações tendem a vacilar. Esta pode ser uma das razões para a correção do Nifty esta semana, disse Nirali Shah, chefe de pesquisa de ações da Samco Securities.

Tradicionalmente, quando os rendimentos dos títulos sobem, os investidores começam a realocar os investimentos de ações para títulos, pois são muito mais seguros. À medida que os rendimentos dos títulos aumentam, o custo de oportunidade de investir em ações aumenta e as ações se tornam menos atraentes.

Além disso, um aumento nos rendimentos dos títulos aumenta o custo de capital para as empresas, o que, por sua vez, comprime as avaliações de suas ações. Isso é algo que os investidores veem quando o RBI corta ou aumenta a taxa de recompra. Um corte na taxa de recompra reduz o custo de empréstimos para as empresas, levando a um aumento no preço das ações e vice-versa.

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Como o programa de empréstimos e a economia serão afetados?

Quando os rendimentos dos títulos aumentam, o RBI tem que oferecer preços / rendimentos de corte mais altos aos investidores durante os leilões. Isso significa que os custos dos empréstimos aumentarão em um momento em que o governo planeja arrecadar Rs 12 lakh crore do mercado. No entanto, espera-se que o RBI estabilize os rendimentos por meio de operações de mercado aberto e reviravoltas de operação. Além disso, como os custos de empréstimos do governo são usados ​​como referência para o preço dos empréstimos a empresas e consumidores, qualquer aumento nos rendimentos será transmitido à economia real.

Os rendimentos elevados afetarão o fluxo de fundos de investimento de carteira estrangeira (FPI)?

sim. Os rendimentos dos títulos desempenham um grande papel no fluxo do FPI. Tradicionalmente, quando os rendimentos dos títulos aumentam nos EUA, os FPIs deixam de usar as ações indianas. Além disso, foi visto que quando o rendimento dos títulos na Índia aumenta, isso resulta em saídas de capital de ações e em dívidas.

Um maior retorno sobre os títulos do tesouro nos EUA leva os investidores a transferirem sua alocação de ativos de ações ou dívidas de mercados emergentes mais arriscados para o Tesouro dos EUA, que é o instrumento de investimento mais seguro. Portanto, um aumento contínuo dos rendimentos nos mercados desenvolvidos pode colocar mais pressão sobre os mercados de ações indianos, que podem testemunhar uma saída de fundos. Mesmo um aumento nos rendimentos dos títulos domésticos veria a alocação passando de ações para dívida.

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Como os rendimentos dos títulos mudaram no passado recente?

Durante o primeiro semestre de 2020-21, os rendimentos dos títulos foram principalmente abaixo de 6% devido à gestão de rendimento eficaz pelo RBI. No entanto, isso mudou depois do Orçamento, quando o governo aumentou seu programa de empréstimos para o ano fiscal atual e anunciou um programa agressivo para o EF22. Faltando pouco mais de um mês para o FY21, o mercado ainda espera um montante de empréstimo consolidado de mais de Rs 2,5 lakh crore de acordo com o calendário de leilões do Centro e dos estados, disse Soumya Kanti Ghosh, Conselheiro Econômico Chefe do Grupo, Banco Estatal da Índia .

O título de referência de 10 anos da Índia atingiu 6,20% na semana passada. O aumento médio nos rendimentos dos títulos do governo em 3, 5 e 10 anos tem estado em torno de 31 pontos base desde o Orçamento. Os títulos corporativos classificados como ‘AAA’ e spreads SDL saltaram 25-41 pontos base durante este período.

O aumento dos rendimentos é um fenômeno global?

Os rendimentos já aumentaram em todo o mundo e é quase certo que aumentem ainda mais nos Estados Unidos, especialmente se o governo Biden conseguir seu pacote de US $ 1,9 trilhão. Um aumento lento, mas constante, permitirá que outras classes de ativos se ajustem. Um rápido aumento nos rendimentos dos EUA provavelmente despertará os nervos nos aficionados que compram tudo. O rendimento dos títulos nos EUA, que estava em 0,31% em março de 2020, atingiu 1,40% recentemente. No Reino Unido, os títulos de 10 anos subiram 40 pontos base em fevereiro, para tocar em 0,76% nesta semana. Embora o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, esta semana tenha denominado a recente alta nos rendimentos dos títulos uma declaração de confiança nas perspectivas econômicas, a presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, disse que está monitorando de perto os rendimentos da dívida do governo.

O que os investidores devem ter em mente?

Os rendimentos dos títulos mudam devido a vários fatores, e os investidores terão que ficar de olho nos desenvolvimentos domésticos e globais enquanto investem neles. Se a inflação e as taxas de juros na economia são fatores-chave que determinam os rendimentos, elas são, por sua vez, afetadas por vários outros fatores, como crescimento econômico, classificação soberana, oferta de moeda, endividamento governamental, liquidez global e desenvolvimentos geopolíticos. Com o RBI agora permitindo a participação de varejo na G-Secs, os investidores precisam estar atentos aos desenvolvimentos antes de tomar uma decisão.

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