Explicado: O que é IIP e por que isso é importante?
Uma queda acentuada no IIP, especialmente a fraqueza sustentada nas indústrias manufatureiras, não é um bom presságio para o crescimento econômico da Índia no curto prazo.
A queda no número do IIP está em linha com a contração no núcleo do setor em agosto, conforme refletido nos dados divulgados no início deste mês pelo departamento da indústria. De acordo com os dados para as Estimativas Rápidas do Índice de Produção Industrial divulgados pelo Ministério de Estatística e Implementação de Programas (MoSPI) na sexta-feira, o setor industrial da Índia produção contraída em 1,1 por cento em agosto em relação à produção do mesmo mês de 2018.
Em relação a essas comparações ano a ano, a última vez que ocorreu uma redução no IIP foi em junho de 2017. Mas, desta vez, a queda foi mais acentuada - o índice caiu para uma baixa de 81 meses, levando de volta a novembro 2012
O que é o IIP?
Como o nome sugere, o Índice de Produção Industrial (IIP) mapeia a mudança no volume de produção nas indústrias indianas. Mais formalmente, ele escolhe uma cesta de produtos industriais - que vai do setor de manufatura à mineração e energia, cria um índice dando pesos diferentes a cada setor e depois rastreia a produção a cada mês. Finalmente, o valor do índice é comparado ao valor que tinha no mesmo mês do ano passado para descobrir a saúde industrial da economia.
Quais setores estão atrasados na produção?
Existem duas maneiras de visualizar os dados do IIP. O primeiro é olhar para o desempenho setorial. Neste, toda a economia industrial é dividida em três setores; o primeiro é manufatura com peso de 77,6 por cento no índice, o segundo é mineração com peso de 14,4 por cento e o terceiro é eletricidade com peso de 8 por cento.
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A segunda maneira de olhar para a mesma produção é olhar a maneira como esses produtos industriais são usados; isso é chamado de classificação baseada no uso.
A Tabela 1 fornece os dados sobre ambos os tipos de classificação.
Do ponto de vista setorial, verifica-se como a taxa de crescimento da produção manufatureira, que detém o maior peso no índice, tem sido negativa - ou seja, encolheu 1,2 por cento. Na verdade, 15 dos 23 subgrupos do setor manufatureiro apresentaram crescimento negativo em agosto de 2019. Os piores foram veículos motorizados, reboques e semirreboques, onde a produção caiu mais de 23 por cento, e máquinas e equipamentos, onde a produção caiu cerca de 22 por cento.
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A produção de eletricidade também encolheu, enquanto a produção mineira mal conseguiu ser o que era em agosto de 2018.
Se olharmos para a classificação baseada no uso na mesma tabela, podemos ver a redução sustentada em dois grupos principais - bens de capital e bens de consumo duráveis. Essa contração está no cerne do que está errado com a economia indiana no momento. O declínio na produção de bens de capital, que é a maquinaria usada para produzir outros bens, mostra que há pouca vontade / demanda no mercado para investir na capacidade existente ou nova. A queda nos bens de consumo duráveis, como refrigeradores ou carros, mostra que os estoques existentes ainda não estão sendo compensados porque os consumidores continuam evitando comprar esses produtos.
Quão úteis são os números mensais do IIP para tirar uma conclusão sobre o crescimento da Índia?
Os números do IIP são dados mensais e, como tal, aumentam e diminuem. Na verdade, o lançamento os chama de estimativas rápidas porque tendem a ser revisados depois de um ou dois meses. Como tal, é verdade que não se deve pegar apenas os dados IIP de um mês e projetá-los para todo o ano ou mesmo usá-los para concluir que o crescimento econômico do ano inteiro será baixo.
No entanto, conforme apresentado na Tabela 1, alguns setores-chave estão apresentando fraqueza sustentada no IIP. Além disso, embora seja um indicador importante do crescimento econômico geral, o IIP é apenas um dos marcadores.
Mas a Figura 2 do Índice de Atividade Mensal (MAI) de Nomura - uma média ponderada de 19 indicadores de alta frequência - tende a mapear o crescimento econômico geral (não agrícola) de perto. Como tal, uma queda no IIP, especialmente a fraqueza sustentada nas indústrias manufatureiras, não é um bom presságio para o crescimento econômico da Índia no curto prazo.
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