Explicado: Por que as reservas cambiais da Índia estão aumentando, o que isso significa para a economia

As reservas Forex são ativos externos, na forma de ouro, SDRs (direitos especiais de saque do FMI) e ativos em moeda estrangeira (entradas de capital para os mercados de capitais, IED e empréstimos comerciais externos) acumulados pela Índia e controlados pelo Banco de Reserva da Índia .

Atingindo um recorde histórico de 1,7 bilhão em 5 de junho de 2020, a Índia já percorreu um longo caminho desde suas reservas cambiais de 0,8 bilhões em março de 1991.

As reservas cambiais da Índia ultrapassaram US $ 500 bilhões pela primeira vez na semana encerrada em 5 de junho de 2020. Ao contrário de 1991, quando a Índia teve que prometer suas reservas de ouro para evitar uma grande crise financeira, o país agora pode depender de seu crescente câmbio estrangeiro reservas para enfrentar qualquer crise na frente econômica. Embora a situação seja sombria na frente econômica, com o PIB definido para contrair pela primeira vez em 40 anos e a atividade manufatureira e o comércio paralisados, este é um dado pelo qual a Índia pode comemorar em meio à pandemia de Covid-19. Embora tenha saltado US $ 8,2 bilhões na semana encerrada em 5 de junho de 2020, é importante observar que, desde o anúncio do bloqueio em março, aumentou US $ 31,8 bilhões. Atingindo um recorde histórico de US $ 501,7 bilhões em 5 de junho de 2020, a Índia já percorreu um longo caminho desde suas reservas cambiais de US $ 5,8 bilhões em março de 1991.

O que são reservas forex?

As reservas cambiais são ativos externos na forma de ouro, SDRs (direitos de saque especiais do FMI) e ativos em moeda estrangeira (entradas de capital nos mercados de capitais, IED e empréstimos comerciais externos) acumulados pela Índia e controlados pelo Reserve Bank of India. O Fundo Monetário Internacional diz que as reservas cambiais oficiais são mantidas para apoiar uma série de objetivos, como apoiar e manter a confiança nas políticas de gestão monetária e cambial, incluindo a capacidade de intervir em apoio à moeda nacional ou da união. Também limitará a vulnerabilidade externa ao manter a liquidez em moeda estrangeira para absorver choques em tempos de crise ou quando o acesso a empréstimos for restringido.

Por que as reservas cambiais estão aumentando apesar da desaceleração da economia?

A principal razão para o aumento das reservas cambiais é o aumento do investimento em investidores estrangeiros em carteiras de ações indianas e investimentos estrangeiros diretos (IEDs). Os investidores estrangeiros adquiriram participações em várias empresas indianas nos últimos dois meses. De acordo com os dados divulgados pelo RBI, enquanto a entrada de IED foi de US $ 4 bilhões em março, foi de US $ 2,1 bilhões em abril.

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Depois de retirar Rs 60.000 crore cada um dos segmentos de dívida e ações em março, os Investimentos de Portfólio Estrangeiro (FPIs), que esperam uma reviravolta na economia no final deste ano financeiro, agora retornaram aos mercados indianos e compraram ações no valor de mais de $ 2,75 bilhões no primeira semana de junho. Os fluxos de câmbio devem aumentar ainda mais e ultrapassar os US $ 500 bilhões, já que a subsidiária da Reliance Industries, Jio Platforms, testemunhou uma série de investimentos estrangeiros totalizando Rs 97.000 crore.

Por outro lado, a queda nos preços do petróleo bruto derrubou a conta de importação de petróleo, economizando preciosos divisas. Da mesma forma, as remessas e viagens ao exterior caíram drasticamente - 61% em abril, ante US $ 12,87 bilhões. Espera-se que os meses de maio e junho apresentem novas quedas nas saídas de dólares.

O forte salto nas reservas visto nos últimos nove meses começou com o anúncio do ministro das finanças, Nirmala Sitharaman, de cortar as taxas de impostos corporativos em 20 de setembro. Desde então, as reservas cambiais aumentaram em US $ 73 bilhões.

Qual é a importância do aumento das reservas cambiais?

O aumento das reservas cambiais dá muito conforto ao governo e ao Reserve Bank of India na gestão das questões financeiras externas e internas da Índia, em um momento em que o crescimento econômico deve se contrair em 1,5 por cento em 2020-21. É um grande colchão em caso de qualquer crise econômica e suficiente para cobrir a conta de importação do país por um ano. O aumento das reservas também ajudou a rupia a se fortalecer em relação ao dólar. A relação entre as reservas cambiais e o PIB é de cerca de 15%. As reservas proporcionarão um nível de confiança aos mercados de que um país pode cumprir com suas obrigações externas, demonstrar o respaldo da moeda nacional por ativos externos, auxiliar o governo no atendimento de suas necessidades de câmbio e obrigações de dívida externa e manter uma reserva para desastres ou emergências nacionais .

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Em sua declaração de política monetária em 22 de maio, o governador do RBI Shaktikanta Das disse, as reservas cambiais da Índia aumentaram US $ 9,2 bilhões em 2020-21 até agora (até 15 de maio) para US $ 487,0 bilhões - equivalente a 12 meses de importações .

O que o RBI faz com as reservas cambiais?

O Banco da Reserva atua como custodiante e administrador das reservas cambiais e opera dentro da estrutura de política geral acordada com o governo. O RBI aloca os dólares para fins específicos. Por exemplo, sob o Esquema de Remessas Liberalizadas, os indivíduos podem remeter até $ 250.000 por ano. O RBI usa seu kitty forex para o movimento ordenado da rúpia. Ele vende o dólar quando a rupia enfraquece e compra o dólar quando a rupia se fortalece. Ultimamente, o RBI tem comprado dólares do mercado para sustentar as reservas cambiais. Quando o RBI enxuga dólares, ele libera uma quantia igual em rúpias. Esse excesso de liquidez é esterilizado por meio da emissão de títulos e valores mobiliários e de operações LAF. Apesar da fraqueza global do dólar, o RBI não parece estar interessado em sair do acelerador no que diz respeito ao acúmulo de reservas ... o sentimento na rúpia foi distorcido pelas compras incessantes de dólares pelo banco central para fortalecer seu balanço, disse Abhishek Goenka, CEO, IFA Global.

Onde as reservas forex da Índia são mantidas?

O RBI Act de 1934 fornece a estrutura jurídica abrangente para a implantação de reservas em diferentes ativos em moeda estrangeira e ouro dentro dos parâmetros amplos de moedas, instrumentos, emissores e contrapartes. Tanto quanto 64 por cento das reservas em moeda estrangeira são mantidas em títulos como títulos do Tesouro de países estrangeiros, principalmente os EUA, 28 por cento são depositados em bancos centrais estrangeiros e 7,4 por cento também são depositados em bancos comerciais no exterior, de acordo com o Dados RBI.

A Índia também detinha 653,01 toneladas de ouro em março de 2020, com 360,71 toneladas sendo mantidas no exterior sob custódia do Banco da Inglaterra e do Banco de Compensações Internacionais, enquanto o ouro restante é mantido no mercado interno. Em termos de valor (USD), a participação do ouro nas reservas cambiais totais aumentou de cerca de 6,14 por cento no final de setembro de 2019 para cerca de 6,40 por cento no final de março de 2020.

Existe um custo envolvido na manutenção de reservas cambiais?

O retorno sobre as reservas cambiais da Índia mantidas em bancos centrais e bancos comerciais estrangeiros é insignificante. Embora o RBI não tenha divulgado o retorno sobre o investimento cambial, analistas dizem que pode ser em torno de um por cento, ou até menos do que isso, considerando a queda nas taxas de juros nos EUA e na zona do euro. Houve uma demanda de alguns trimestres que as reservas cambiais deveriam ser usadas para o desenvolvimento de infraestrutura no país. No entanto, o RBI se opôs ao plano. Vários analistas defendem dar maior peso ao retorno sobre os ativos cambiais do que à liquidez, reduzindo assim os custos líquidos, se houver, de manter as reservas.

Outra questão é a alta proporção de fluxos voláteis (fluxos de portfólio e dívida de curto prazo) para reservas, que é de cerca de 80 por cento. Esse dinheiro pode sair em um ritmo rápido. Existem algumas diferenças entre os acadêmicos nos custos e benefícios diretos e indiretos do nível de reservas cambiais, do ponto de vista da política macroeconômica, estabilidade financeira e impacto fiscal ou quase fiscal, disse o ex-governador do RBI, YV Reddy. em um de seus discursos.

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