Explicado: Importância do corte da taxa de Reserva Federal dos EUA e seu impacto na Índia
O corte nas taxas de juros na quarta-feira é a primeira vez desde a crise financeira de 2008. O que é irônico é que essa mudança ocorre apesar da forte economia dos EUA e de indicadores como os dados do mercado de trabalho mostrando uma nova flutuabilidade.
Presidente do Federal Reserve, Jerome Powell. (Fonte: REUTERS / Arquivo) Na noite de quarta-feira, horário da Índia, o Federal Reserve dos Estados Unidos anunciou um corte de um quarto de ponto percentual nas taxas de juros - o primeiro corte nas taxas em 11 anos.
O que torna esta medida de corte de taxas - a primeira desde o início da crise financeira global em 2008 - mais significativa é que apenas seis meses antes, o Fed dos EUA estava em uma trajetória de aumento de taxas hawkish, movendo-se na direção de reforçar a dívida carregada Economia americana.
Por que o corte da taxa pelo Fed?
O Fed citou as preocupações com a economia global e a redução da inflação nos EUA entre as principais razões para a decisão de cortar as taxas, e sinalizou que está pronto para reduzir ainda mais os custos dos empréstimos, se necessário. Ao mesmo tempo, o banco central sublinhou que a economia dos EUA cresceu a um ritmo saudável nos primeiros seis meses do ano.
Os mercados financeiros esperavam o corte da taxa de um quarto de ponto percentual, o que reduziu a taxa de empréstimo overnight de referência do banco central dos EUA para uma faixa-alvo de 2% -2,25%.
Em um comunicado divulgado no final de sua reunião de política de dois dias, o Fed disse que decidiu cortar as taxas à luz das implicações dos desenvolvimentos globais para as perspectivas econômicas, bem como pressões inflacionárias suaves. Isso agirá da maneira apropriada para sustentar a expansão econômica recorde dos EUA, disse o banco central.
Um corte de pelo menos 75 pontos-base na taxa de fundos do Fed era esperado até o final do ano, com o ciclo de corte de taxas começando em agosto. (Um bps equivale a um centésimo de ponto percentual.) O presidente do Fed, Jerome Powell, porém, sublinhou que o corte das taxas foi meramente um ajuste no meio do ciclo da política, descartando, assim, cortes múltiplos sequenciados nas taxas.
O corte indica uma mudança na política?
O corte nas taxas de juros segue meses de pressão do presidente dos EUA, Donald Trump, que pressiona o banco central americano por um corte nas taxas para estimular o crescimento. Powell se comprometeu repetidamente a acompanhar os dados econômicos e resistiu aos empurrões do presidente - apenas para mudar drasticamente o curso agora.
As informações recebidas desde a reunião do Federal Open Market Committee em junho indicam que o mercado de trabalho continua forte e que a atividade econômica está crescendo a uma taxa moderada, disse o Fed em seu comunicado. Os ganhos de empregos têm sido sólidos, em média, nos últimos meses, e a taxa de desemprego permanece baixa.
O Federal Open Market Committee (FOMC) é um painel do Fed responsável por definir as taxas de juros. A ambigüidade no Fed se refletiu de alguma forma na votação da decisão, com dois membros do FOMC de 10 membros se opondo à decisão de cortar as taxas.
A decisão não impressionou Trump, que pediu um grande corte nas taxas. O presidente zombou de Powell, postando no Twitter: O que o mercado queria ouvir de Jay Powell e do Federal Reserve era que este era o início de um longo e agressivo ciclo de corte de taxas que acompanharia o ritmo da China, da União Europeia e outros países ao redor do mundo ... Como de costume, Powell nos decepcionou ... Estamos vencendo de qualquer maneira, mas certamente não estou recebendo muita ajuda do Federal Reserve!
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Qual será o impacto nas economias de mercado emergentes, incluindo a Índia?
Teoricamente, um corte nas taxas dos EUA deve ser positivo para as economias de mercado emergentes (EMEs), especialmente do ponto de vista do mercado de dívida. Economias emergentes como a Índia tendem a ter uma inflação mais alta e, portanto, taxas de juros mais altas do que as de países desenvolvidos como os Estados Unidos e a Europa. Como resultado, os FIIs iriam querer tomar dinheiro emprestado nos Estados Unidos a taxas de juros baixas em dólares e, em seguida, investir esse dinheiro em títulos de países emergentes como a Índia em termos de rúpia para ganhar uma taxa de juros mais alta.
Quando o Fed dos EUA corta suas taxas de juros, a diferença entre as taxas de juros dos dois países aumenta, tornando a Índia mais atraente para o carry trade de moedas.
Um corte nas taxas pelo Fed também significaria um maior ímpeto ao crescimento nos EUA, o que poderia ser uma notícia positiva para o crescimento global. Mas isso também pode se traduzir em mais investimentos em ações nos EUA, o que pode diminuir o entusiasmo dos investidores por economias de mercado emergentes de maneira proporcional.
Como os mercados de ações reagiram; porque?
As ações indianas despencaram na quinta-feira. Embora fatores domésticos, como dados sombrios de vendas de automóveis em julho e projeções de crescimento mais lento do PIB tenham desempenhado um papel na liquidação, um dos principais fatores foi a caracterização de Powell do corte da taxa como um ajuste no meio do ciclo. Os mercados interpretaram isso como um sinal de que novos cortes bruscos não eram iminentes.
A liquidação de quinta-feira arrastou os índices de referência para novas mínimas de cinco meses, com o BSE Sensex caindo abaixo da marca de 37.000. O Nifty50 mais amplo, também, ultrapassou a marca de 11.000 no comércio intradiário. Os títulos da Índia também caíram, à medida que os investidores reduziam as apostas em cortes agressivos nas taxas de juros nos mercados de alto rendimento, após o sinal do Fed dos EUA.
A queda acentuada nos rendimentos dos títulos do governo no mês passado já atraiu a ação do Fed. Um grande corte de 50 pontos-base pelo RBI, esperado na próxima semana, provavelmente irá desencadear uma nova recuperação no mercado de títulos. (À medida que os investidores compram títulos do governo, os preços aumentam e os rendimentos caem. Um rendimento mais baixo indica menor risco, mas se o rendimento oferecido por um título for maior do que o que era quando emitido, há uma chance de que o governo que emitiu o instrumento possa estar financeiramente estressado e pode não ser capaz de reembolsar o capital).
De acordo com analistas, também há preocupações de que, se as moedas dos mercados emergentes asiáticos, como a rúpia, continuarem a se enfraquecer acentuadamente em relação ao dólar, isso pode resultar em bancos centrais como o RBI se tornando mais cautelosos quanto ao corte da taxa básica de juros de forma muito agressiva.
A perspectiva moderada do Fed sobre cortes nas taxas encontrou um reflexo nos mercados dos EUA. O Dow Jones Industrial Average e o S&P 500 perderam mais de 1% após a declaração.
Os mercados asiáticos foram negociados principalmente em baixa na quinta-feira, com o Hang Seng de Hong Kong caindo 0,7% e o Shanghai Composite 0,8%. Os nikkeis japoneses, no entanto, resistiram à tendência. O FTSE 100 da Grã-Bretanha caiu 0,2% e o DAX da Alemanha caiu 0,1%. Mas o CAC 40 da França subiu 0,4%.
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