Explicado: Como ler o corte de impostos corporativos

O corte na taxa de imposto sobre as empresas foi a maior mudança; incluindo os cesses e sobretaxas, a taxa desceu de cerca de 35% para 25% e, sem os cesses e sobretaxas, de cerca de 30% para 22%.

O anúncio da Ministra das Finanças da União, Nirmala Sitharaman, de cortar as taxas de impostos corporativos, teve como objetivo deter a desaceleração do crescimento econômico.

Falando no fórum de negócios global da Bloomberg na semana passada, o primeiro-ministro Narendra Modi fez um arremesso forte antes que os investidores globais venham para a Índia. Em casa, o governo iniciou uma série de reformas para conter a desaceleração do crescimento econômico.

O corte na taxa de imposto sobre as empresas foi a maior mudança; incluindo os cesses e sobretaxas, a taxa desceu de cerca de 35% para 25% e, sem os cesses e sobretaxas, de cerca de 30% para 22%. O governo também estimulou bancos públicos e privados a oferecer novos empréstimos a empresas e tem trabalhado com o RBI para reduzir o custo desses empréstimos, melhorando a transmissão da política monetária e reduzindo as taxas de juros.

De uma perspectiva política, a situação parece destinada a beneficiar os criadores de riqueza, como o PM se referiu aos empresários em seu discurso do Dia da Independência.

Por que o governo cortou as taxas de impostos?

Um corte de impostos corporativos funciona muito como um corte de imposto de renda para pessoas físicas. Em essência, uma taxa de imposto corporativa mais baixa significa que as empresas têm mais dinheiro sobrando; em outras palavras, aumenta seus lucros. Como mostram os gráficos 1 e 2, as taxas de imposto corporativo da Índia eram bastante altas em comparação com os países vizinhos. Uma taxa de imposto mais baixa não apenas melhora a lucratividade corporativa, mas também torna a Índia um mercado mais competitivo para investimentos.

Fonte: AceEquity, CARE Ratings

Como isso afeta a atividade econômica?

O corte tem três impactos amplos.

Um, no prazo imediato, deixa as empresas com mais dinheiro, que podem usar para reinvestir em empresas existentes ou investir em novos empreendimentos se acharem que seria lucrativo. Mas também é possível que eles simplesmente usem esse dinheiro para saldar dívidas antigas ou pagar dividendos mais elevados aos seus acionistas. O fato de as empresas investirem ou não dependerá das condições econômicas prevalecentes.

Os investimentos dependem crucialmente dos níveis de consumo de uma economia. Se houver alta demanda do consumidor por, digamos, carros, as empresas nesse setor investiriam alegremente - mas se não houver demanda por, digamos, chocolates, as empresas nesse setor não investiriam. No entanto, se o nível de consumo for reduzido porque as receitas são baixas em geral e as empresas têm altos estoques não vendidos (carros e chocolates, etc.), o impacto sobre os novos investimentos seria reduzido.

Segundo, a médio e longo prazo, ou seja, algo entre um, dois e cinco anos ou mais, prevê-se que um corte de impostos sobre as sociedades impulsione os investimentos e aumente a capacidade produtiva da economia. Isso porque, independentemente de uma queda na demanda no curto prazo, as decisões de investimento são tomadas após considerar as projeções de demanda de longo prazo. Se houver expectativa de crescimento da demanda, os investimentos darão frutos e, com a redução dos impostos, os lucros serão maiores. Esses investimentos também criarão empregos e aumentarão os ganhos no devido tempo.

No entanto, um corte de impostos sobre as empresas também deprime a atividade econômica, na medida em que reduz o dinheiro nas mãos do governo na forma de receitas fiscais. Se esse dinheiro estivesse com o governo, ele teria sido gasto no pagamento de salários ou na criação de novos ativos produtivos, como estradas - de qualquer forma, esse dinheiro teria ido direto para os consumidores, e não para os investidores.

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Então, o corte de impostos vai impulsionar o crescimento este ano?

É difícil argumentar que sim. Há maiores chances de que o crescimento do PIB da Índia continue lutando no atual ano financeiro, apesar do corte de impostos corporativos. Isso ocorre por uma série de razões.

Em primeiro lugar, as estatísticas oficiais mostram que os trabalhadores em vários setores-chave da economia, como agricultura e manufatura, etc., viram sua renda estagnar. Também há aumento do desemprego no país. Isso significa essencialmente que o poder de compra das pessoas está severamente restringido e é por isso que elas estão comprando menos, resultando em empresas com altos estoques não vendidos.

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Segundo, como mostra uma análise de 2.377 empresas pela Care Ratings (gráfico 3), 42% da economia de impostos como resultado do corte de impostos corporativos irá para empresas nos setores bancário, financeiro e de seguros. Mas essas empresas podem, na melhor das hipóteses, emprestar para outras - elas não podem investir diretamente e iniciar unidades de manufatura. Portanto, embora a economia de impostos os ajude a se tornarem mais fortes financeiramente, pode não haver um impulso imediato para a atividade econômica. Outros setores na mesa, como Automóvel e Auxiliar, Energia e Ferro e Aço, já estão lutando contra o excesso de capacidade e, portanto, não devem investir.

Terceiro, enquanto as taxas principais mostram uma queda acentuada nas taxas de impostos, foi apontado que, uma vez que, graças às isenções, a taxa de imposto sobre as sociedades efetiva paga pelas empresas já era de 29,5%, a nova taxa de imposto de 25% não é tão dramática mais baixo como se pensava inicialmente - limitando assim o impacto positivo do corte.

No entanto, no longo prazo, o corte de impostos irá, de fato, impulsionar a atividade econômica.

O que acontece com o déficit fiscal?

Ao anunciar os cortes, o Ministro das Finanças Nirmala Sitharaman disse que o corte de impostos corporativos custaria ao governo Rs 1,45 lakh crore em receitas perdidas. Isso é 0,7% do PIB. Se somado ao déficit fiscal orçado (que mapeia o endividamento do governo com o mercado) de 3,5% do PIB, o impacto teria sido substancial com o déficit fiscal indo para 4,2%.

Mas também aqui o impacto negativo não é tanto quanto o inicialmente avaliado, embora o FM tenha descartado o corte de despesas para conter o déficit fiscal.

Novamente, isso se deve a uma variedade de razões. Um, como mencionado anteriormente, o imposto perdido pode não ser tão alto. Em segundo lugar, uma parte considerável dos impostos perdidos voltará para o governo por meio dos dividendos que as empresas do setor público podem anunciar, uma vez que também pagam impostos mais baixos. Três, seja qual for o imposto perdido, ele será dividido quase igualmente entre o Centro e os estados. Além disso, o RBI já deu Rs 58.000 crore de dividendo extra que não foi orçado anteriormente. Por último, a alta nos mercados de ações e o sentimento geral dos negócios provavelmente significariam que o governo ganhará mais com o desinvestimento.

O resultado é que o déficit fiscal deve subir para apenas 3,7% do PIB.

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