Explicado: Como são os fundamentos da economia indiana?

Após seu encontro com economistas, o primeiro-ministro destacou a força dos fundamentos básicos da economia. O que isso significa? E qual é a situação da Índia?

Os dados sobre a maioria das variáveis ​​que podemos chamar de fundamentos da economia indiana estão em dificuldades. Primeiro Ministro Narendra Modi em Assocham, Nova Delhi. Foto expressa por Tashi Tobgyal

Na quinta-feira, após uma reunião de duas horas com uma série de economistas, especialistas setoriais e empresários, o primeiro-ministro Narendra Modi parecia otimista sobre a recuperação da economia indiana de atingir o menor nível em 42 anos em termos de taxa nominal de crescimento do produto interno bruto.

A forte capacidade de absorção da economia indiana mostra a força dos fundamentos básicos da economia indiana e sua capacidade de se recuperar, disse ele, acrescentando que setores como turismo, desenvolvimento urbano, infraestrutura e indústria de base agrícola têm um grande potencial para levar adiante a economia e para a geração de empregos.

A reunião do PM e sua declaração na quinta-feira foram significativas não só porque acontecem no período que antecede o Orçamento da União, que será apresentado em 1º de fevereiro, mas também porque, mais uma vez, a economia indiana parece estar enfraquecida.

As primeiras estimativas antecipadas da renda nacional para o atual ano financeiro, divulgadas no início da semana, mostraram que o PIB nominal deveria crescer apenas 7,5% em 2019-20. Este é o menor desde 1978. O PIB real é calculado após deduzir a taxa de inflação da taxa de crescimento nominal do PIB. Portanto, se para efeito de argumentação, a inflação neste exercício financeiro é de 4%, o crescimento real do PIB seria de apenas 3,5%.

A título de perspectiva, o Orçamento da União apresentado em julho de 2019 previa um crescimento real do PIB de 8% a 8,5% e um crescimento nominal do PIB de 12% a 12,5%, com um nível de inflação de 4%.

Qual é o significado da frase 'os fundamentos da economia são fortes'?

O PM reiterou uma frase de tranquilização - ressaltando os sólidos fundamentos da economia indiana - que foi freqüentemente usada por legisladores no passado, quando a economia parecia estar vacilando.

Por exemplo, em outubro de 2017, o então ministro das Finanças, Arun Jaitley, afastou as dúvidas sobre as tensões no crescimento econômico ao repetir esta frase. Mais cedo, durante a queda acentuada na taxa de crescimento do PIB em 2013, o primeiro-ministro Manmohan Singh e o ministro das finanças P Chidambaram reiteraram a mesma frase.

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Globalmente, também, essa frase é um clichê.

Um dos usos mais infames dessa frase aconteceu quando na manhã de 15 de setembro de 2008 - o dia em que o Lehman Brothers (uma das mais respeitadas corretoras de Wall Street) entrou em colapso e inequivocamente declarou a Grande Crise Financeira - então candidato presidencial republicano , O falecido John McCain afirmou alegadamente que os fundamentos da economia dos EUA são fortes.

Quase um ano antes disso, em dezembro de 2007, o então presidente dos Estados Unidos George W Bush disse à Reuters que os fundamentos econômicos do país eram fortes, apesar dos 'ventos contrários' de um mercado imobiliário mais fraco, e ele expressou confiança em um plano para aliviar a crise das hipotecas subprime.

Então, quais são os ‘fundamentos de uma economia’?

Quando se fala sobre os fundamentos de uma economia, queremos olhar para as variáveis ​​de toda a economia, como o crescimento geral do PIB (real e ou nominal), a taxa de desemprego geral, o nível de déficit fiscal, a valorização da moeda de um país em relação o dólar americano, as taxas de poupança e investimento em uma economia, a taxa de inflação, o saldo da conta corrente, a balança comercial, etc.

Há sabedoria intuitiva em olhar para esses fundamentos de uma economia quando ela passa por uma fase difícil. Essa análise, quando feita com honestidade, pode dar uma ideia de quão profunda é a pressão em uma economia. Pode responder à questão de saber se a crise atual é apenas uma resposta exagerada a um problema setorial ou se há algo mais fundamentalmente errado com a economia que precisa de atenção urgente e reformas estruturais.

Um pico em um índice de 30 ações, como o BSE Sensex, pode ser enganoso se estiver fora de sintonia com a taxa do PIB. Olhar para um índice de ações mais amplo, digamos, um BSE500, pode contribuir para o quadro. Da mesma forma, comparar o crescimento de carros de última geração com a queda na demanda por pacotes de biscoitos baratos também tem valor analítico limitado. Isso porque esses altos e baixos podem ser em grande parte devido a algum fator específico do setor, não a um fator de toda a economia.

Para ter certeza sobre a saúde geral da economia, é preciso olhar para as variáveis ​​mais amplas. Dessa forma, reduz-se a chance de errar o diagnóstico.

Então, qual é o estado atual dos fundamentos da economia indiana?

Os dados sobre a maioria das variáveis ​​que podemos chamar de fundamentos da economia indiana estão em dificuldades.

A taxa de crescimento - tanto nominal quanto real - desacelerou fortemente; agora tendendo a mínimos em várias décadas. O valor agregado bruto, que mapeia o crescimento econômico olhando para as rendas geradas, é ainda menor; e sua fraqueza na maioria dos setores que tradicionalmente geram altos níveis de emprego.

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A inflação está alta, mas o consolo é que o aumento se deve em grande parte a fatores transitórios. No entanto, um tipo de conflagração EUA-Irã poderia resultar em um aumento acentuado nos preços do petróleo e, como tal, a inflação doméstica pode aumentar no médio prazo.

O desemprego também atingiu o nível mais alto em várias décadas. De acordo com alguns cálculos, entre 2012 e 2018, a Índia testemunhou um declínio no número absoluto de pessoas empregadas - a primeira vez na história da Índia.

O déficit fiscal, que representa a saúde das finanças do governo, está no papel dentro de limites razoáveis, mas com o passar dos anos, a credibilidade desse número foi questionada. Muitos, incluindo o CAG, opinaram que o déficit fiscal real é muito maior do que o que é oficialmente aceito.

Contrariando a tendência, o déficit em conta corrente está em um estado muito melhor, mas a fraqueza comercial continua, assim como a fraqueza da rúpia em relação ao dólar; embora na questão do dólar-rúpia, pode-se argumentar que a rúpia ainda está supervalorizada e, portanto, prejudicando as exportações da Índia.

Da mesma forma, embora os índices de ações de referência tenham subido e atraído toda a atenção, os índices de ações mais amplos, como o BSE500, tiveram dificuldades.

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