Explicado: A investigação do caso de co-localização da NSE e o que significa o novo pedido da SEBI

Qual é o caso de colocalização da National Stock Exchange (NSE)? O que aconteceu depois que a alegação de acesso injusto na negociação de algo no NSE veio à tona? Que ação o SEBI tomou no início do caso? O que a última ordem de adjudicação do SEBI significa para a NSE?

Em janeiro de 2015, um denunciante escreveu ao SEBI alegando que alguns corretores conseguiram se conectar aos sistemas NSE com especificações de hardware melhores enquanto se engajavam em negociações algorítmicas, o que lhes permitia acesso e vantagens injustas.

Regulador do mercado de capitais Securities and Exchange Board of India (SEBI) na quarta-feira (10 de fevereiro) impôs uma penalidade de Rs 1 crore na National Stock Exchange (NSE), e Rs 25 lakh cada em Chitra Ramakrishna e Ravi Narain, o ex-diretor administrativo e vice-presidente da bolsa, respectivamente, em conexão com sua investigação de três anos no caso de co-localização.

Qual é o caso de colocalização da National Stock Exchange (NSE)?

A NSE está enfrentando alegações de que alguns corretores obtiveram acesso preferencial por meio da instalação de co-localização na bolsa de valores, login antecipado e 'fibra escura', o que pode permitir a um comerciante um acesso mais rápido de uma fração de segundo ao feed de dados de uma bolsa. Mesmo esse acesso infinitesimalmente mais rápido é considerado como resultado em enormes ganhos para o trader.

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Em janeiro de 2015, um denunciante escreveu ao SEBI alegando que alguns corretores conseguiram se conectar aos sistemas NSE com especificações de hardware melhores enquanto se engajavam em negociações algorítmicas, o que lhes permitia acesso e vantagens injustas.

A questão do acesso injusto diz respeito a 2012-14, quando a NSE costumava divulgar informações de preços por meio de um sistema unicast. Em tal sistema, a informação é disseminada para um membro após o outro.

A carta do denunciante ao SEBI alegou que a manipulação sofisticada do mercado vem ocorrendo há vários anos no centro de colocalização da NSE. Ele também disse que a NSE permitiu que o Provedor de Serviços de Internet (ISP) não empacotado colocasse cabos de fibra em suas instalações para alguns corretores da bolsa.

O que aconteceu depois que a alegação de acesso injusto na negociação de algo no NSE veio à tona?

Após três cartas do denunciante, o SEBI formou um comitê de especialistas sob a orientação de seu Comitê Consultivo Técnico (TAC) para examinar as alegações contra a NSE.

O comitê de especialistas concluiu que a arquitetura do NSE com relação à disseminação de dados tick-by-tick (TBT) por meio do Transmission Control Protocol / Internet Protocol (TCP / IP) estava sujeita à manipulação e abuso de mercado.

Também constatou que o acesso preferencial foi concedido aos corretores da bolsa, uma vez que era possível para um corretor fazer login em vários servidores de disseminação por meio de vários IPs atribuídos a eles.

Também era possível para um único membro ter vários logins em um único servidor de disseminação por meio de vários IPs atribuídos a ele. Como resultado, os corretores da bolsa tiveram uma vantagem substancial ao entrar em primeiro, segundo ou terceiro lugar.

O comitê também descobriu que a NSE seguiu um processo de mapeamento estático para alocar IPs dos membros aos servidores de disseminação, devido ao qual alguns corretores foram capazes de fazer logon nos servidores de disseminação mais rápidos.

Posteriormente, o SEBI identificou 15 corretores da bolsa para investigação do caso.

Ramakrishna renunciou à troca em dezembro de 2016, muito antes do término de seu mandato. Narain saiu em junho de 2017.

Em maio de 2018, o Central Bureau of Investigation (CBI) registrou um FIR contra um corretor da bolsa de Delhi, Sanjay Gupta, promotor da OPG Securities Pvt Ltd, por supostamente manipular o sistema NSE por dois anos para obter o primeiro acesso aos mercados quando eles aberto. O caso CBI ainda está sob investigação.

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Que ação o SEBI tomou no início do caso?

Em 30 de abril de 2019, o SEBI reclamou pesadamente da NSE por supostos lapsos no comércio de alta frequência oferecido por meio de sua instalação de co-localização, direcionou a bolsa a liberar Rs 624,89 crore e a impediu de acessar o mercado de fundos por seis meses.

O SEBI também pediu a Narain e Ramakrishna que devolvessem 25 por cento de seus salários sacados durante um determinado período. Também foram proibidos de se associar a uma companhia aberta ou a uma instituição de infraestrutura de mercado, ou a qualquer outro intermediário de mercado, por um período de cinco anos.

O que a última ordem de adjudicação do SEBI significa para a NSE?

A nova gestão da NSE fez várias tentativas para resolver o caso através do mecanismo de consentimento do SEBI, que permite a resolução do caso sem a admissão ou negação de culpa. O SEBI rejeitou o pedido de consentimento da NSE e prosseguiu com sua investigação.

A última ordem da SEBI trará a NSE mais perto do encerramento do caso, que está em andamento desde 2016. Até agora, a NSE desembolsou Rs 624,89 crore que obteve nos lucros de sua instalação de co-localização para a SEBI, em conformidade com a ordem do regulador .

O encerramento deste caso polêmico pode ajudar a NSE a divulgar sua oferta pública inicial de Rs 10.000 crore (IPO), que foi adiada por causa da investigação de colocalização.

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