Explicado: por que as novas normas de títulos AT1 de Sebi geraram uma tempestade entre os fundos mútuos?

O Ministério das Finanças pediu ao regulador que retirasse as mudanças, pois isso poderia levar à interrupção dos investimentos dos fundos mútuos e dos planos de arrecadação de fundos dos bancos.

O logotipo do Securities and Exchange Board of India (SEBI), o regulador de mercado da Índia, pode ser visto na fachada do prédio da sua sede em Mumbai. (Foto Reuters)

A decisão do Securities and Exchange Board of India (Sebi) de impor restrições aos investimentos de fundos mútuos (MF) em títulos adicionais de nível 1 (AT1) gerou uma tempestade no MF e nos setores bancários. O Ministério da Fazenda pediu ao regulador que retire as mudanças pois isso poderia levar à interrupção dos investimentos dos fundos mútuos e dos planos de captação de recursos dos bancos.

O que são títulos AT1? Qual é o total em aberto nesses títulos?

quanto faz jaclyn hill

Títulos AT1 significam títulos adicionais de nível 1. Estes são títulos não garantidos com mandato perpétuo. Ou seja, os títulos não têm data de vencimento. Eles têm opção de compra, que pode ser usada pelos bancos para comprar esses títulos de volta dos investidores. Esses títulos são normalmente usados ​​por bancos para reforçar seu core ou capital de nível 1. Os títulos AT1 são subordinados a todas as outras dívidas e apenas sênior ao patrimônio líquido. Os fundos mútuos (MFs) estão entre os maiores investidores em instrumentos de dívida perpétua e detêm mais de Rs 35.000 crore das emissões de títulos adicionais de nível I pendentes de Rs 90.000 crore.

Que medidas foram tomadas pelo Sebi recentemente e por quê?

Em uma circular recente, o Sebi disse aos fundos mútuos para avaliar esses títulos perpétuos como um instrumento de 100 anos. Isso significa essencialmente que os MFs devem presumir que esses títulos seriam resgatados em 100 anos. O regulador também pediu aos MFs que limitassem a propriedade dos títulos em 10% dos ativos de um plano. De acordo com o Sebi, esses instrumentos podem ser mais arriscados do que outros instrumentos de dívida. O Sebi provavelmente tomou esta decisão depois que o Reserve Bank of India (RBI) permitiu uma baixa de Rs 8.400 crore em títulos AT1 emitidos pelo Yes Bank Ltd depois que ele foi resgatado pelo State Bank of India (SBI).

patrimônio líquido de brock lesnar 2017

Como os MFs serão afetados?

Normalmente, os MFs tratam a data da opção de compra de títulos AT1 como data de vencimento. Agora, se esses títulos são tratados como títulos de 100 anos, aumenta o risco desses títulos, pois eles se tornam ultra-longo prazo. Isso também pode levar à volatilidade nos preços desses títulos, pois o risco aumenta e os rendimentos desses títulos aumentam. Os rendimentos e os preços dos títulos movem-se em direções opostas e, portanto, um rendimento mais alto reduzirá o preço do título, o que por sua vez levará a uma diminuição no valor patrimonial líquido dos esquemas de MF que detêm esses títulos.

Além disso, esses títulos não são líquidos e será difícil para os MFs vendê-los para atender à pressão de resgate. Os resgates potenciais por conta dessa nova regra levariam as instituições de fundos mútuos a se envolver na venda em pânico dos títulos no mercado secundário, levando à ampliação dos rendimentos, disse Uttara Kolhatkar, sócia da J Sagar Associates.

Qual é o impacto sobre os bancos?

Os títulos AT1 surgiram como o instrumento de capital preferido pelos bancos estaduais em seu esforço para sustentar os índices de capital. Se houver restrições aos investimentos de fundos mútuos em tais títulos, os bancos acharão difícil levantar capital em um momento em que precisam de fundos após o aumento dos ativos podres. Uma grande parte dos títulos AT1 é comprada por fundos mútuos. Os bancos estaduais acumularam cerca de US $ 2,3 bilhões em instrumentos AT1 em 2020-2021, em meio a uma ausência virtual de tal emissão por bancos privados (exceto uma instância) após a redução do AT1 do Yes Bank em março de 2020. Os instrumentos AT1 ainda contam para uma proporção relativamente pequena da estrutura de capital (em média cerca de um por cento dos ativos ponderados pelo risco), mas estão cada vez mais encontrando favores entre os bancos estaduais, aparentemente como uma alternativa ao patrimônio, disse a Fitch Ratings.

Por que o Ministério das Finanças pediu a Sebi para revisar a decisão?

O Ministério das Finanças solicitou a retirada das normas de avaliação dos títulos AT1 prescritos pelo Sebi para as casas de fundos mútuos, pois isso pode levar a fundos mútuos a perder e sair desses títulos, afetando os planos de levantamento de capital dos bancos PSU. O governo não quer uma interrupção no exercício de mobilização de fundos dos bancos em um momento em que dois bancos do PSU estão no bloco de privatizações. Os bancos ainda não receberam a injeção de capital proposta no EF21, embora precisem de mais capital para enfrentar os desafios da qualidade dos ativos em um futuro previsível. A própria estimativa da Fitch fixa a necessidade de capital do setor entre US $ 15 bilhões a 58 bilhões em vários cenários de estresse para os próximos dois anos, dos quais os bancos estaduais respondem pela maior parte.

patrimônio líquido do príncipe harold

Compartilhe Com Os Seus Amigos: